Вы зараз праглядаеце Што такое AMM, аўтаматызаваны маркетмейкер?

Што такое AMM, аўтаматызаваны маркет-мейкер?

Час чытання: 7 хвілін

Аўтаматызаваныя маркет-мейкеры стымулююць карыстальнікаў стаць пастаўшчыкамі ліквіднасці ў абмен на долю платы за транзакцыі і бясплатныя токены.

Калі Uniswap нарадзіўся ў 2018 годзе, ён стаў першай дэцэнтралізаванай платформай, якая паспяхова выкарыстоўвае сістэму аўтаматызаванага маркет-мейкера (AMM).
Аўтаматызаваны маркет-мейкер (AMM) з'яўляецца базавым пратаколам, які забяспечвае харчаванне ўсіх дэцэнтралізаваных біржаў (DEX), а DEX дапамагае карыстальнікам гандляваць криптовалютами, падключаючы іх напрамую, без пасярэдніка. Прасцей кажучы, аўтаматызаваныя маркетмейкеры - гэта самастойныя гандлёвыя механізмы, якія пазбаўляюць ад неабходнасці цэнтралізаванага гандлю і звязаных з імі метадаў маркет-мэйкерства. У гэтым кіраўніцтве мы вывучым, як працуюць AMM.
Але спачатку давайце паглядзім, што такое маркет-мейкеры.

Не, замест гэтага я павінен спачатку ўдакладніць адно: Cazoo - гэта дзённік падарожжаў, а я не фінансавы кансультант. Не рабіце памылку, укладваючы грошы, якія вы не можаце сабе дазволіць. Інвестыцыі вельмі рызыкоўныя: калі вы не будзеце ўважлівыя, вы губляеце ўлік сваіх сродкаў, вам цяжка ісці ў нагу з аперацыямі, якія хочаце выконваць. Я магу даць вам толькі адну параду, будзьце вельмі ўважлівыя.

змест

Што такое маркет-мейкер?

TL: Маркетмейкеры DR палягчаюць працэсы, неабходныя для забеспячэння ліквіднасці гандлёвых пар.

Маркет-мейкер палягчае працэс забеспячэння ліквіднасці гандлёвых пар на цэнтралізаваных біржах. Цэнтралізаваная біржа кантралюе аперацыі трэйдараў і забяспечвае аўтаматызаваную сістэму, якая забяспечвае адпаведнае адпаведнасць гандлёвых заказаў. Іншымі словамі, калі трэйдар А вырашае купіць 1 BTC за 34.000 1 долараў, біржа абавязкова знаходзіць трэйдара B, які гатовы прадаць XNUMX BTC па пераважным абменным курсе трэйдара A. Такім чынам, цэнтралізаваная біржа больш-менш з'яўляецца пасярэднікам. паміж трэйдарам A і трэйдарам B. Яго задача - зрабіць працэс максімальна гладкім і адпавядаць заказам карыстальнікаў на куплю і продаж у рэкордна кароткія тэрміны.

Што рабіць, калі біржа не можа імгненна знайсці прыдатныя супадзенні для заказаў на куплю і продаж?
Пры такім раскладзе скажам, што ліквіднасць разгляданых актываў нізкая.

  • La ліквіднасць, з пункту гледжання гандлю, адносіцца да таго, наколькі лёгка можна купіць і прадаць актыў. Высокая ліквіднасць сведчыць аб тым, што рынак актыўны і шмат трэйдараў купляюць і прадаюць пэўны актыў. І наадварот, нізкая ліквіднасць азначае меншую актыўнасць і больш складана купіць і прадаць актыў.

Калі ліквіднасць нізкая, то праслізгванне маюць тэндэнцыю да ўзнікнення.

Што такое слізгаценне?

Гэта цана актыву, якая рухаецца ў момант ажыццяўлення здзелкі значна да завяршэння аперацыі. Гэта часта адбываецца на няўстойлівых тэрыторыях, такіх як рынак криптовалют, таму біржы павінны гарантаваць, што транзакцыі выконваюцца імгненна, каб знізіць цэны.
Для забеспячэння бесперабойнай гандлёвай сістэмы цэнтралізаваныя біржы разлічваюць на прафесійных трэйдараў або фінансавых інстытутаў, якія забяспечваюць ліквіднасць гандлёвым парам. Гэтыя суб'екты ствараюць некалькі заказаў попыту і прапановы, каб адпавядаць заказам трэйдараў. Такім чынам, біржа можа гарантаваць, што контрагенты заўсёды даступныя для ўсіх здзелак. У гэтай сістэме, пастаўшчыкі ліквіднасці бяруць на сябе ролю маркет-мейкера.

Што такое аўтаматызаваны маркет-мейкер (AMM)?

У адрозненне ад цэнтралізаваных біржаў, DEX імкнуцца знішчыць усе прамежкавыя працэсы, якія ўдзельнічаюць у гандлі криптовалютой. Яны не падтрымліваюць сістэмы ўзгаднення заказаў або інфраструктуры захавання (дзе біржа змяшчае ўсе прыватныя ключы кашалькоў, кашалькоў). Такім чынам, DEX спрыяюць аўтаноміі, так што карыстальнікі могуць ініцыяваць транзакцыі непасрэдна з кашалькоў, якія не захоўваюцца (кашалькі, дзе чалавек кантралюе прыватны ключ).

Акрамя таго, DEX замяняюць сістэмы ўзгаднення заказаў і кнігі заказаў на аўтаномныя пратаколы, якія называюцца AMM. У гэтых пратаколах выкарыстоўваюцца смарт-кантракты - кампутарныя праграмы, якія выконваюцца самастойна - для цэны лічбавых актываў і забеспячэння ліквіднасці. Тут крыецца магія: пратакол аб'ядноўвае ліквіднасць з дапамогай смарт-кантрактаў. Па сутнасці, карыстальнікі тэхнічна не гандлююць супраць контрагентаў - замест гэтага яны гандлююць супраць блакіраванай ліквіднасці ў разумных кантрактах. Гэтыя смарт-кантракты часта называюць пул ліквіднасці.
У прыватнасці, толькі багатыя асобы або кампаніі могуць узяць на сябе ролю пастаўшчыка ліквіднасці на традыцыйных біржах. Што тычыцца AMM, то пастаўшчыком ліквіднасці можа стаць любая арганізацыя, калі яна адпавядае патрабаванням, указаным у смарт-кантракте. Прыклады AMM ўключаюць Uniswap, Balancer і Curve.

Ці прапануе Binance рашэнні AMM? Мы казалі пра гэта ў гэтым артыкуле: Як зарабіць крыптавалюты з дапамогай Binance Liquid Swap

І калі вы хочаце далучыцца да Binance, калі вы яшчэ не зарэгістраваліся, з маім рэферальным кодам! Мой ідэнтыфікатар рэферала QRH1VIJ8, альбо вы можаце проста націснуць тут.

Як працуюць аўтаматычныя маркетмейкеры (AMM)?

Ёсць дзве важныя рэчы, якія трэба ведаць аб AMM:

  • Гандлёвыя пары, якія звычайна знаходзяцца на цэнтралізаванай біржы, існуюць як асобныя «пулы ліквіднасці» ў AMM. Напрыклад, калі вы хочаце гандляваць Ether з Tether, вам трэба знайсці пул ліквіднасці ETH / USDT.
  • Замест таго, каб выкарыстоўваць спецыяльныя маркет-мейкеры, кожны можа забяспечыць ліквіднасць гэтым пулам, дэпазіруючы абодва актывы, прадстаўленыя ў пуле. Напрыклад, калі вы жадаеце стаць пастаўшчыком ліквіднасці для пула ETH / USDT, вам трэба будзе ўнесці пэўнае зададзенае суадносіны ETH і USDT.

Для таго, каб суадносіны актываў у пулах ліквіднасці заставалася максімальна збалансаваным і каб выключыць разыходжанні ў цане аб'яднаных актываў, АММ выкарыстоўваюць загадзя вызначаныя матэматычныя ўраўненні. Напрыклад, Uniswap і многія іншыя гандлёвыя пратаколы DeFi выкарыстоўваюць простае раўнанне xy = k, каб усталяваць матэматычныя адносіны паміж пэўнымі актывамі, якія знаходзяцца ў пулах ліквіднасці.

Тут х уяўляе значэнне даброты A, y пазначае значэнне даброты B, а k - канстанта. Пулы ліквіднасці Uniswap заўсёды падтрымліваюць стан, пры якім памнажэнне цаны актыву A і цаны B заўсёды роўна аднолькавай колькасці.

Каб зразумець, як гэта працуе, давайце выкарыстаем пул ліквіднасці ETH / USDT у якасці прыкладу: калі ETH купляюць трэйдары, яны дадаюць USDT у пул і выдаляюць ETH. Гэта памяншае колькасць ETH у пуле, што, у сваю чаргу, павялічвае цану ETH, каб задаволіць эфект балансавання xy = k. І наадварот, па меры таго, як у пул дадаецца больш USDT, цана USDT зніжаецца. Калі купляецца USDT, адбываецца наадварот - цана ETH падае ў пуле, а цана USDT расце.

Рэбалансаванне ў грашовым пуле ў AMM

Калі вялікія ордэры размяшчаюцца ў AMM і значная колькасць токена выдаляецца або дадаецца ў пул, могуць узнікнуць значныя разыходжанні паміж цаной актыву ў пуле і яго рынкавай цаной (цаной, па якой ён гандлюецца на некалькі абменаў). ). Напрыклад, рынкавая цана ETH можа складаць 3.000 долараў, але ў пуле яна можа складаць 2.850 долараў, таму што хтосьці дадаў шмат ETH у пул, каб выдаліць іншы токен.

Гэта азначае, што ETH будзе гандляваць са зніжкай у пуле, ствараючы магчымасць арбітражу. The арбітражны гандаль гэта стратэгія пошуку адрозненняў паміж коштам актыву на некалькіх біржах, куплі яго на платформе, дзе ён крыху танней, і продажы на платформе, дзе ён крыху вышэй.

Для AMM арбітражныя трэйдары атрымліваюць фінансавую стымуляцыю знаходзіць актывы, якія гандлююцца са зніжкамі ў пулах ліквіднасці, і купляць іх, пакуль цана актыву не вернецца ў адпаведнасці з рынкавай цаной.

Напрыклад, калі цана ETH у пуле ліквіднасці зніжаецца ў параўнанні з яго абменным курсам на іншых рынках, арбітражныя трэйдары могуць скарыстацца перавагамі куплі ETH у пуле па больш нізкай стаўцы і продажы па больш нізкай стаўцы. вонкавыя сумкі. З кожнай здзелкай аб'яднаная цана ETH будзе паступова аднаўляцца, пакуль не будзе адпавядаць стандартнай рынкавай стаўцы.

Звярніце ўвагу, што x * y = k Uniswap - гэта толькі адна з матэматычных формул, якія сёння выкарыстоўваюцца AMM. Напрыклад, Balancer выкарыстоўвае значна больш складаную форму матэматычных адносін, якая дазваляе карыстальнікам аб'ядноўваць да 8 лічбавых актываў у адзін пул ліквіднасці. Curve, з іншага боку, прымае матэматычную формулу, прыдатную для спалучэння стейблкоинов або падобных актываў.

Роля пастаўшчыкоў ліквіднасці ў АММ

Як ужо гаварылася вышэй, для належнага функцыянавання AMM патрабуецца ліквіднасць. Пулы, якія не фінансуюцца належным чынам, схільныя слізгаценню. Каб паменшыць праслізгванне, AMMs заахвочваюць карыстальнікаў дэпазіраваць лічбавыя актывы ў пул ліквіднасці, каб іншыя карыстальнікі маглі гандляваць супраць гэтых сродкаў.

У якасці стымулу пратакол узнагароджвае пастаўшчыкоў ліквіднасці (LP) часткай камісій, якія выплачваюцца за транзакцыі, здзейсненыя ў пуле. Іншымі словамі, калі ваш дэпазіт складае 1% ад грашовых сродкаў, заблакіраваных у пуле, вы атрымаеце токен LP, які складае 1% ад налічанай камісіі за транзакцыю гэтага пула. Калі пастаўшчык ліквіднасці жадае пакінуць пул, ён выкупляе свой токен LP і атрымлівае сваю долю платы за транзакцыі.
У дадатак да гэтага, AMM выпускаюць токены кіравання LP і трэйдарам. Як вынікае з назвы, токен кіравання дазваляе ўладальніку мець права голасу па пытаннях, звязаных з кіраваннем і распрацоўкай пратакола AMM.

AMM дае магчымасці для сельскай гаспадаркі

У дадатак да заахвочванняў, адзначаных вышэй, LP таксама могуць скарыстацца магчымасцямі для ураджайнасць земляробства якія абяцаюць павялічыць свой заробак. Каб карыстацца гэтай перавагай, усё, што пастаўшчык ліквіднасці павінен зрабіць, гэта ўнесці адпаведнае суадносіны лічбавых актываў у пул ліквіднасці па пратаколе AMM. Пасля таго, як дэпазіт будзе пацверджаны, пратакол AMM адправіць токены LP. У некаторых выпадках можна ўнесці гэты токен ў асобны пратакол крэдытавання і зарабіць дадатковыя працэнты.

Такім чынам, можна максымізаваць прыбытак, выкарыстоўваючы кампасабельнасць або ўзаемадзеянне дэцэнтралізаваных фінансавых пратаколаў (DeFi). Майце на ўвазе, што вам трэба будзе выкупіць токен пастаўшчыка ліквіднасці, каб вывесці сродкі з першапачатковага пула ліквіднасці.

Што такое нязменная страта?

Адзін з рызык, звязаных з пуламі ліквіднасці непастаянная страта. Гэта адбываецца, калі суадносіны коштаў аб'яднаных актываў вагаюцца. LP аўтаматычна панясе страты, калі каэфіцыент коштаў аб'яднанага актыву адхіляецца ад цаны, па якой ён унёс сродкі. Чым большы зрух коштаў, тым большыя страты. Нязменныя страты звычайна ўплываюць на пулы, якія ўтрымліваюць вельмі нестабільныя лічбавыя актывы.

Аднак гэтая страта няпоўная, таму што існуе верагоднасць таго, што каэфіцыент коштаў адкаціцца. Страта становіцца пастаяннай толькі тады, калі пастаўшчык ліквіднасці здымае вышэйзгаданыя сродкі да таго, як стаўленне цэны зменіцца. Акрамя таго, звярніце ўвагу, што патэнцыйная прыбытак ад камісій за транзакцыі і долі токенаў LP часам можа пакрыць гэтыя страты.