Actualment esteu veient Què és un AMM, Automated Market Maker?

Què és un AMM, Automated Market Maker?

Temps de lectura: 7 acta

Els creadors de mercat automatitzats incentiven els usuaris a convertir-se en proveïdors de liquiditat a canvi d'una part de les comissions de transacció i fitxes gratuïtes.

Quan Uniswap va néixer el 2018, es va convertir en la primera plataforma descentralitzada que va utilitzar amb èxit un sistema de creació de mercats automatitzat (AMM).
Un creador de mercat automatitzat (AMM) és el protocol subjacent que impulsa tots els intercanvis descentralitzats (DEX) i els DEX ajuden els usuaris a comerciar amb criptomonedes connectant-les directament, sense intermediari. En poques paraules, els creadors de mercat automatitzats són mecanismes de negociació autònoms que eliminen la necessitat de comerç centralitzat i tècniques de creació de mercat relacionades. En aquesta guia, explorarem com funcionen els AMM.
Però primer, fem una ullada a què són els creadors de mercat.

No, en canvi, primer he d'especificar una cosa: Cazoo és un diari de viatge, no sóc consultor financer. No cometis l'error d'invertir diners que no et pots permetre. La inversió és molt arriscada: si no tens cura perds la noció dels teus fons, et costa estar al dia de les operacions que vols seguir. Només puc donar-vos un consell, aneu amb molta cura.

Índex

Què és un creador de mercat?

TL: Els creadors de mercat de DR faciliten els processos necessaris per proporcionar liquiditat als parells de negociació.

Un creador de mercat facilita el procés d'aportació de liquiditat per a parells de negociació en borses centralitzades. Un intercanvi centralitzat supervisa les operacions dels comerciants i proporciona un sistema automatitzat que garanteix que les ordres comercials coincideixen en conseqüència. En altres paraules, quan el comerciant A decideix comprar 1 BTC a 34.000 dòlars, l'intercanvi s'assegura de trobar un comerciant B disposat a vendre 1 BTC al tipus de canvi preferit del comerciant A. Com a tal, l'intercanvi centralitzat és més o menys l'intermediari. entre el comerciant A i el comerciant B. La seva feina és fer que el procés sigui el més fluid possible i fer coincidir les comandes de compra i venda dels usuaris en un temps rècord.

Aleshores, què passa si la borsa de valors no pot trobar coincidències adequades per a les ordres de compra i venda a l'instant?
En aquest escenari, diguem que la liquiditat dels actius en qüestió és baixa.

  • La liquiditat, en termes de comerç, es refereix a la facilitat amb què es pot comprar i vendre un actiu. Una gran liquiditat suggereix que el mercat està actiu i que hi ha molts comerciants que compren i venen un actiu determinat. Per contra, una liquiditat baixa significa que hi ha menys activitat i és més difícil comprar i vendre un actiu.

Quan la liquiditat és baixa, el lliscament tendeixen a produir-se.

Què és el lliscament?

És el preu d'un actiu que, en el moment de l'execució d'una transacció, es mou considerablement abans de finalitzar l'operació. Això passa sovint en terrenys volàtils com el mercat de criptomonedes, de manera que els intercanvis han de garantir que les transaccions s'executen a l'instant per reduir les caigudes de preus.
Per aconseguir un sistema de negociació fluid, els intercanvis centralitzats depenen de comerciants professionals o institucions financeres per proporcionar liquiditat a les parelles comercials. Aquestes entitats creen múltiples comandes d'oferta i demanda per fer coincidir les comandes dels comerciants. D'aquesta manera, l'intercanvi pot garantir que les contraparts estiguin sempre disponibles per a totes les operacions. En aquest sistema, els proveïdors de liquiditat assumeixen el paper de creador de mercat.

Què és un creador de mercat automatitzat (AMM)?

A diferència dels intercanvis centralitzats, els DEX busquen eradicar tots els processos intermedis implicats en el comerç de criptomonedes. No admeten sistemes de concordança de comandes ni infraestructures de custòdia (on l'intercanvi conté totes les claus privades de carteres, carteres). Com a tal, els DEX promouen l'autonomia perquè els usuaris puguin iniciar transaccions directament des de carteres sense custòdia (carteres on l'individu controla la clau privada).

A més, els DEX substitueixen els sistemes de concordança de comandes i els llibres de comandes per protocols autònoms anomenats AMM. Aquests protocols utilitzen contractes intel·ligents (programes informàtics autoexecutius) per fixar el preu dels actius digitals i proporcionar liquiditat. Aquí rau la màgia: el protocol agrupa liquiditat mitjançant l'ús de contractes intel·ligents. Essencialment, els usuaris no cotitzen tècnicament amb contraparts, sinó que estan negociant amb liquiditat bloquejada dins de contractes intel·ligents. Aquests contractes intel·ligents sovint s'anomenen conjunt de liquiditat.
En particular, només les persones o empreses de gran riquesa poden assumir el paper de proveïdor de liquiditat a les borses tradicionals. Pel que fa als AMM, qualsevol entitat pot convertir-se en proveïdor de liquiditat, sempre que compleixi els requisits especificats en el contracte intel·ligent. Alguns exemples d'AMM inclouen Uniswap, Balancer i Curve.

Binance ofereix solucions AMM? N'hem parlat en aquest article: Com guanyar criptomonedes amb Binance Liquid Swap

I si vols unir-te a Binance, si encara no t'has registrat, amb el meu codi de referència! El meu identificador de referència és QRH1VIJ8, o simplement feu clic aquí.

Com funcionen els fabricants de mercat automàtics (AMM)?

Hi ha dues coses importants que cal saber sobre els AMM:

  • Els parells de negociació que es troben normalment en una borsa centralitzada existeixen com a "conjunts de liquiditat" individuals als AMM. Per exemple, si voleu negociar Ether amb Tether, heu de trobar un conjunt de liquiditat ETH / USDT.
  • En lloc d'utilitzar creadors de mercat dedicats, qualsevol pot proporcionar liquiditat a aquests grups dipositant els dos actius representats al conjunt. Per exemple, si voleu convertir-vos en un proveïdor de liquiditat per a un grup ETH / USDT, haureu de dipositar una determinada proporció predeterminada d'ETH i USDT.

Per garantir que la proporció d'actius dels grups de liquiditat es mantingui el més equilibrada possible i per eliminar les discrepàncies en el preu dels actius agrupats, els AMM utilitzen equacions matemàtiques predefinides. Per exemple, Uniswap i molts altres protocols de comerç de DeFi utilitzen una equació simple xy = k per establir la relació matemàtica entre actius particulars que es mantenen en grups de liquiditat.

Aquí, x representa el valor del bé A, y denota el valor del bé B, mentre que k és una constant. Els grups de liquiditat d'Uniswap sempre mantenen un estat en què la multiplicació del preu de l'actiu A i el preu de B és sempre igual al mateix nombre.

Per entendre com funciona això, utilitzem un conjunt de liquiditat ETH / USDT com a cas pràctic: quan els comerciants compren ETH, afegeixen USDT al grup i eliminen ETH. Això disminueix la quantitat d'ETH al conjunt, que, al seu torn, augmenta el preu de l'ETH per satisfer l'efecte d'equilibri de xy = k. Per contra, a mesura que s'han afegit més USDT al grup, el preu de l'USDT disminueix. Quan es compra USDT, passa el contrari: el preu de l'ETH cau a la piscina mentre que el preu de l'USDT augmenta.

Reequilibri dins d'un cash pool en un AMM

Quan es fan comandes grans als AMM i s'elimina o s'afegeix una quantitat considerable d'un testimoni a un grup, pot haver-hi discrepàncies significatives entre el preu de l'actiu del grup i el seu preu de mercat (el preu al qual es negocia). intercanvis múltiples). ). Per exemple, el preu de mercat d'ETH pot ser de 3.000 dòlars, però en un grup pot ser de 2.850 dòlars perquè algú va afegir molts ETH a un grup per eliminar un altre testimoni.

Això vol dir que ETH comercialitzaria amb un descompte a la piscina, creant una oportunitat d'arbitratge. El comerç d'arbitratge és l'estratègia de trobar les diferències entre el preu d'un actiu a través de múltiples intercanvis, comprar-lo a la plataforma on és una mica més barat i vendre'l a la plataforma on és una mica més alt.

Per als AMM, els comerciants d'arbitratge estan incentivats financerament per trobar actius que es negocien amb descomptes en grups de liquiditat i els compren fins que el preu de l'actiu torni en línia amb el seu preu de mercat.

Per exemple, si el preu de l'ETH en un grup de liquiditat baixa en relació amb el seu tipus de canvi en altres mercats, els comerciants d'arbitratge poden aprofitar la compra de l'ETH en el conjunt a un tipus més baix i vendre'l a un tipus més baix. bosses exteriors. Amb cada comerç, el preu d'ETH agrupat es recuperarà gradualment fins que coincideixi amb la taxa estàndard del mercat.

Tingueu en compte que x * y = k d'Uniswap és només una de les fórmules matemàtiques que fan servir els AMM avui dia. Per exemple, Balancer utilitza una forma molt més complexa de relació matemàtica que permet als usuaris combinar fins a 8 actius digitals en un sol conjunt de liquiditat. Curve, en canvi, adopta una fórmula matemàtica adequada per acoblar monedes estables o actius similars.

El paper dels proveïdors de liquiditat en els AMM

Com s'ha comentat anteriorment, els AMM requereixen liquiditat per funcionar correctament. Les piscines que no estan finançades adequadament són susceptibles de lliscament. Per mitigar el lliscament, els AMM animen els usuaris a dipositar actius digitals en grups de liquiditat perquè altres usuaris puguin operar amb aquests fons.

Com a incentiu, el protocol premia els proveïdors de liquiditat (LP) amb una fracció de les comissions pagades per les transaccions realitzades al pool. En altres paraules, si el vostre dipòsit representa l'1% dels efectius bloquejats en un grup, rebràs un testimoni LP que representa l'1% de les comissions de transacció acumulades d'aquest grup. Quan un proveïdor de liquiditat vol abandonar un grup, bescanvia el seu testimoni LP i reben la seva quota de comissions de transacció.
A més d'això, els AMM emeten fitxes de govern a LP i comerciants. Com el seu nom indica, un testimoni de govern permet al titular tenir drets de vot en qüestions relacionades amb la governança i el desenvolupament del protocol AMM.

Oportunitats d'agricultura de rendiment AMM

A més dels incentius destacats anteriorment, els LP també poden aprofitar les oportunitats rendiment de l’agricultura que prometen augmentar els seus ingressos. Per gaudir d'aquest avantatge, tot el que ha de fer un proveïdor de liquiditat és dipositar la proporció adequada d'actius digitals en un grup de liquiditat mitjançant un protocol AMM. Un cop confirmat el dipòsit, el protocol AMM enviarà les fitxes LP. En alguns casos, és possible dipositar -o "apostar" - aquest testimoni en un protocol de préstec separat i guanyar interessos addicionals.

D'aquesta manera, és possible maximitzar els guanys capitalitzant la composició, o interoperabilitat, dels protocols de finançament descentralitzats (DeFi). Tingueu en compte que haureu de bescanviar el testimoni del proveïdor de liquiditat per retirar fons del grup de liquiditat inicial.

Què és la pèrdua impermanent?

Un dels riscos associats als pools de liquiditat és pèrdua impermanent. Això es produeix quan la relació de preus dels actius agrupats fluctua. Un LP patirà pèrdues automàticament quan la relació de preus de l'actiu agrupat es desviï del preu al qual va dipositar els fons. Com més gran sigui el canvi de preu, més gran serà la pèrdua patida. Les pèrdues impermanents solen afectar grups que contenen actius digitals altament volàtils.

Tanmateix, aquesta pèrdua és impermanent perquè hi ha una probabilitat que la relació de preus es redueixi. La pèrdua només esdevé permanent quan el Proveïdor de Liquiditat retiri els fons esmentats abans que la relació de preus es reverteixi. A més, tingueu en compte que els guanys potencials de les comissions de transacció i les participacions de fitxes LP de vegades poden cobrir aquestes pèrdues.