Právě si prohlížíte Co je to AMM, Automated Market Maker?

Co je to AMM, Automated Market Maker?

Čas na čtení: 7 minuti

Automatizované tvůrce trhu motivují uživatele, aby se stali poskytovateli likvidity výměnou za podíl na transakčních poplatcích a bezplatných tokenech.

Když se Uniswap v roce 2018 zrodil, stal se první decentralizovanou platformou, která úspěšně používala systém automatizovaného tvůrce trhu (AMM).
Automatizovaný tvůrce trhu (AMM) je základní protokol, který pohání všechny decentralizované burzy (DEX) a DEX pomáhají uživatelům obchodovat s kryptoměnami jejich přímým připojením bez prostředníka. Jednoduše řečeno, automatizovaní tvůrci trhu jsou samostatné obchodní mechanismy, které eliminují potřebu centralizovaného obchodování a souvisejících technik tvorby trhu. V této příručce prozkoumáme, jak AMM fungují.
Nejprve se ale podívejme, co jsou to tvůrci trhu.

Ne místo toho, musím nejprve upřesnit jednu věc: Cazoo je cestovní deník, nejsem finanční poradce. Nedělejte tu chybu a neinvestujte peníze, které si nemůžete dovolit. Investice je velmi riskantní: pokud si nedáte pozor, ztratíte přehled o svých prostředcích, budete mít problém udržet krok s operacemi, které chcete následovat. Mohu vám dát jen jednu radu, buďte velmi opatrní.

obsah

Co je to tvůrce trhu?

TL: Tvůrci trhu DR usnadňují procesy potřebné k poskytování likvidity obchodním párům.

Tvůrce trhu usnadňuje proces poskytování likvidity pro obchodní páry na centralizovaných burzách. Centralizovaná burza dohlíží na operace obchodníků a poskytuje automatizovaný systém, který zajišťuje, že obchodní příkazy jsou odpovídajícím způsobem spárovány. Jinými slovy, když se obchodník A rozhodne koupit 1 BTC za 34.000 1 USD, burza zajistí, že najde obchodníka B, který je ochotný prodat XNUMX BTC za preferovaný směnný kurz obchodníka A. Centralizovaná burza je tedy víceméně prostředníkem. mezi obchodníkem A a obchodníkem B. Jeho úkolem je, aby byl proces co nejhladší a aby se v rekordním čase spárovaly objednávky uživatelů na nákup a prodej.

Co když tedy burza nemůže okamžitě najít vhodné shody pro příkazy k nákupu a prodeji?
V takovém scénáři řekněme, že likvidita daných aktiv je nízká.

  • La likvidita, pokud jde o obchodování, odkazuje na to, jak snadno lze aktivum koupit a prodat. Vysoká likvidita naznačuje, že trh je aktivní a existuje mnoho obchodníků, kteří nakupují a prodávají konkrétní aktiva. Naopak nízká likvidita znamená, že je zde menší aktivita a je obtížnější aktivum koupit a prodat.

Když je likvidita nízká, skluz mají tendenci se vyskytovat.

Co je skluz?

Je to cena aktiva, která se v okamžiku provedení transakce pohybuje značně před dokončením operace. K tomu často dochází v nestabilních oblastech, jako je trh s kryptoměnami, takže burzy musí zajistit, aby transakce byly prováděny okamžitě, aby se snížily cenové skluzy.
K dosažení hladkého obchodního systému se centralizované burzy spoléhají na profesionální obchodníky nebo finanční instituce, které poskytují likviditu obchodním párům. Tyto entity vytvářejí více objednávek nabídky a poptávky, aby se spárovaly s objednávkami obchodníků. Burza tak může zajistit, že protistrany jsou vždy dostupné pro všechny obchody. V tomto systému poskytovatelé likvidity přebírají roli tvůrce trhu.

Co je to automatizovaný tvůrce trhu (AMM)?

Na rozdíl od centralizovaných burz se DEX snaží vymýtit všechny přechodné procesy spojené s obchodováním s kryptoměnami. Nepodporují systémy pro párování objednávek nebo custody infrastruktury (kde burza drží všechny soukromé klíče peněženek, peněženek). DEX jako takové podporují autonomii, takže uživatelé mohou iniciovat transakce přímo z neschovaných peněženek (peněženek, kde jednotlivec ovládá soukromý klíč).

Kromě toho DEX nahrazují systémy pro párování objednávek a knihy objednávek samostatnými protokoly tzv AMM. Tyto protokoly využívají chytré kontrakty – samospouštěcí počítačové programy – k oceňování digitálních aktiv a poskytování likvidity. Zde spočívá kouzlo: protokol sdružuje likviditu pomocí chytrých kontraktů. Uživatelé v podstatě technicky neobchodují proti protistranám – místo toho obchodují proti uzamčené likviditě v rámci chytrých kontraktů. Tyto chytré smlouvy se často nazývají fond likvidity.
Zejména pouze bohatí jednotlivci nebo společnosti mohou převzít roli poskytovatele likvidity na tradičních burzách. Pokud jde o AMM, poskytovatelem likvidity se může stát jakýkoli subjekt, pokud splňuje požadavky uvedené v chytré smlouvě. Příklady AMM zahrnují Uniswap, Balancer a Curve.

Nabízí Binance řešení AMM? Mluvili jsme o tom v tomto článku: Jak vydělat kryptoměny s Binance Liquid Swap

A pokud se chcete připojit k Binance, pokud jste se ještě nezaregistrovali, pomocí mého doporučení! Moje doporučující ID je QRH1VIJ8, nebo stačí kliknout sem.

Jak fungují Automatic Market Makers (AMM)?

O AMM byste měli vědět dvě důležité věci:

  • Obchodní páry, které se běžně nacházejí na centralizované burze, existují jako jednotlivé „soubory likvidity“ v AMM. Například, pokud chcete obchodovat Ether s Tetherem, musíte najít ETH / USDT likviditní fond.
  • Namísto použití specializovaných tvůrců trhu může kdokoli poskytnout likviditu těmto poolům uložením obou aktiv zastoupených v poolu. Pokud byste se například chtěli stát poskytovatelem likvidity pro fond ETH / USDT, museli byste vložit určitý předem stanovený poměr ETH a USDT.

Aby bylo zajištěno, že poměr aktiv v seskupení likvidity zůstane co nejvyrovnanější a aby se odstranily nesrovnalosti v ceně sdružených aktiv, používají AMM předem definované matematické rovnice. Například Uniswap a mnoho dalších obchodních protokolů DeFi používá jednoduchou rovnici xy = k k nastavení matematického vztahu mezi konkrétními aktivy drženými v likviditních poolech.

Zde x představuje hodnotu statku A, y značí hodnotu statku B, zatímco k je konstanta. Likviditní pooly Uniswapu si vždy udržují stav, kdy se násobení ceny aktiva A a ceny aktiva B vždy rovná stejnému číslu.

Abychom pochopili, jak to funguje, použijme jako případovou studii fond likvidity ETH / USDT: když obchodníci koupí ETH, přidají USDT do fondu a odeberou ETH. To snižuje množství ETH v poolu, což zase zvyšuje cenu ETH, aby se uspokojil vyrovnávací efekt xy = k. A naopak, jak bylo do fondu přidáno více USDT, cena USDT klesá. Když se koupí USDT, stane se pravý opak – cena ETH v poolu klesá, zatímco cena USDT stoupá.

Rebalancování v rámci Cash Pool v AMM

Když jsou do AMM zadávány velké objednávky a značné množství tokenu je odebráno nebo přidáno do seskupení, mohou existovat značné nesrovnalosti mezi cenou aktiva v seskupení a jeho tržní cenou (cenou, za kterou se obchoduje na vícenásobné výměny). Například tržní cena ETH může být 3.000 2.850 $, ale v poolu to může být XNUMX XNUMX $, protože někdo přidal hodně ETH do fondu, aby odstranil další token.

To znamená, že ETH by se v poolu obchodovalo se slevou, čímž by vznikla arbitrážní příležitost. The arbitrážní obchodování je strategie hledání rozdílů mezi cenou aktiva na více burzách, nákupem na platformě, kde je o něco levnější, a prodejem na platformě, kde je o něco vyšší.

Pro AMM jsou arbitrážní obchodníci finančně motivováni k tomu, aby našli aktiva, se kterými se obchoduje se slevou v likviditních poolech, a nakoupili je, dokud se cena aktiva nevrátí v souladu s jeho tržní cenou.

Pokud je například cena ETH v poolu likvidity nižší vzhledem k jeho směnnému kurzu na jiných trzích, mohou arbitrážní obchodníci využít výhod nákupu ETH v poolu za nižší sazbu a jeho prodeje za nižší kurz. vnější tašky. S každým obchodem se sdružená cena ETH postupně obnoví, dokud nedosáhne standardní tržní sazby.

Všimněte si, že x * y = k Uniswapu je pouze jedním z matematických vzorců, které dnes AMM používají. Například Balancer používá mnohem složitější formu matematického vztahu, který uživatelům umožňuje kombinovat až 8 digitálních aktiv do jednoho fondu likvidity. Curve na druhé straně používá matematický vzorec vhodný pro spojování stablecoinů nebo podobných aktiv.

Role poskytovatelů likvidity v AMM

Jak bylo uvedeno výše, AMM vyžadují ke správnému fungování likviditu. Bazény, které nejsou dostatečně financovány, jsou náchylné k prokluzu. Ke zmírnění prokluzu AMM vybízejí uživatele, aby ukládali digitální aktiva do fondů likvidity, aby ostatní uživatelé mohli s těmito prostředky obchodovat.

Protokol jako pobídku odměňuje poskytovatele likvidity (LP) zlomkem provizí zaplacených za transakce provedené ve fondu. Jinými slovy, pokud váš vklad představuje 1 % z hotovosti zamčené v poolu, obdržíte LP token představující 1 % z nahromaděných transakčních poplatků daného fondu. Když si poskytovatel likvidity přeje opustit pool, splatí svůj LP token a obdrží svůj podíl z transakčních poplatků.
Kromě toho vydávají AMM tokeny řízení LP a obchodníkům. Jak název napovídá, token správy umožňuje držiteli mít hlasovací práva v otázkách souvisejících s řízením a vývojem protokolu AMM.

Možnosti výnosového zemědělství AMM

Kromě pobídek zdůrazněných výše mohou LP využít příležitosti pro výnosné zemědělství kteří slibují zvýšit své výdělky. Aby poskytovatel likvidity mohl využít této výhody, musí pouze vložit vhodný poměr digitálních aktiv do fondu likvidity na protokolu AMM. Jakmile bude záloha potvrzena, protokol AMM odešle LP tokeny. V některých případech je možné vložit – nebo „vsadit“ – tento token do samostatného výpůjčního protokolu a získat extra úrok.

Tímto způsobem je možné maximalizovat výdělky využitím komposability nebo interoperability decentralizovaných finančních protokolů (DeFi). Mějte na paměti, že budete muset splatit token poskytovatele likvidity, abyste mohli vybrat prostředky z počátečního fondu likvidity.

Co je to netrvalá ztráta?

Jedním z rizik spojených s pooly likvidity je nestálá ztráta. K tomu dochází, když cenový poměr sdružených aktiv kolísá. LP automaticky utrpí ztráty, když se poměr ceny sdruženého aktiva odchyluje od ceny, za kterou uložil prostředky. Čím větší je cenový posun, tím větší je ztráta. Netrvalé ztráty běžně postihují pooly, které obsahují vysoce volatilní digitální aktiva.

Tato ztráta je však nestálá, protože existuje pravděpodobnost, že se poměr cen vrátí zpět. Ztráta se stává trvalou pouze tehdy, když Poskytovatel likvidity výše uvedené prostředky vybere dříve, než se poměr ceny obrátí. Všimněte si také, že potenciální zisky z transakčních poplatků a sázek na LP tokeny mohou někdy tyto ztráty pokrýt.