Du ser i øjeblikket Hvad er en AMM, Automated Market Maker?

Hvad er en AMM, Automated Market Maker?

Læsetid: 7 minutter

Automatiserede markedsskabere tilskynder brugerne til at blive likviditetsudbydere i bytte for en del af transaktionsgebyrerne og gratis tokens.

Da Uniswap blev født i 2018, blev det den første decentraliserede platform til med succes at bruge et automatiseret market maker (AMM) system.
En automatiseret markedsskaber (AMM) er den underliggende protokol, der driver alle decentraliserede børser (DEX'er), og DEX'er hjælper brugere med at handle kryptovalutaer ved at forbinde dem direkte uden en mellemmand. Kort sagt er automatiserede markedsskabere selvstændige handelsmekanismer, der eliminerer behovet for centraliseret handel og relaterede markedsskabende teknikker. I denne guide vil vi undersøge, hvordan AMM'er fungerer.
Men lad os først se på, hvad market makers er.

Nej i stedet skal jeg præcisere én ting først: Cazoo er en rejsedagbog, jeg er ikke økonomisk konsulent. Begå ikke den fejl at investere penge, du ikke har råd til. Investeringen er meget risikabel: Hvis du ikke passer på, mister du overblikket over dine midler, du kæmper for at følge med de operationer, du ønsker at følge. Jeg kan kun give dig et råd, vær meget forsigtig.

indhold

Hvad er en market maker?

TL: DR market makers letter de processer, der kræves for at give likviditet til handelspar.

En market maker letter processen med at tilvejebringe likviditet til handelspar på centraliserede børser. En centraliseret børs overvåger handlendes operationer og leverer et automatiseret system, der sikrer, at handelsordrer matches i overensstemmelse hermed. Med andre ord, når erhvervsdrivende A beslutter sig for at købe 1 BTC til 34.000 $, sørger børsen for at finde en erhvervsdrivende B, der er villig til at sælge 1 BTC til erhvervsdrivende A's foretrukne valutakurs. Som sådan er den centraliserede børs mere eller mindre mellemhandleren. mellem erhvervsdrivende A og erhvervsdrivende B. Hans opgave er at gøre processen så smidig som muligt og matche brugernes købs- og salgsordrer på rekordtid.

Så hvad hvis børsen ikke kan finde passende matcher til købs- og salgsordrer med det samme?
I et sådant scenarie, lad os sige, at likviditeten af ​​de pågældende aktiver er lav.

  • La likvide aktiver, hvad angår handel, henviser til, hvor nemt et aktiv kan købes og sælges. Høj likviditet tyder på, at markedet er aktivt, og der er mange handlende, der køber og sælger et bestemt aktiv. Omvendt betyder lav likviditet, at der er mindre aktivitet, og det er sværere at købe og sælge et aktiv.

Når likviditeten er lav, glidning tendens til at forekomme.

Hvad er glidning?

Det er prisen på et aktiv, der flytter sig på tidspunktet for udførelsen af ​​en transaktion betydeligt før operationen er afsluttet. Dette sker ofte i ustabile terræner såsom kryptovalutamarkedet, så børser skal sikre, at transaktioner udføres øjeblikkeligt for at reducere prisfald.
For at opnå et smidigt handelssystem er centraliserede børser afhængige af professionelle handlende eller finansielle institutioner for at give likviditet til handelspar. Disse enheder opretter flere udbuds- og efterspørgselsordrer for at matche handlendes ordrer. På denne måde kan børsen sikre, at modparter altid er tilgængelige for alle handler. I dette system, likviditetsudbydere påtager sig rollen som market maker.

Hvad er en automatiseret market maker (AMM)?

I modsætning til centraliserede børser søger DEX'er at udrydde alle mellemliggende processer involveret i handel med kryptovaluta. De understøtter ikke ordrematchningssystemer eller depotinfrastrukturer (hvor børsen har alle de private nøgler til tegnebøger, tegnebøger). Som sådan fremmer DEX'er autonomi, så brugere kan starte transaktioner direkte fra ikke-depotpunge (punge, hvor den enkelte kontrollerer den private nøgle).

Derudover erstatter DEX'er ordrematchningssystemer og ordrebøger med selvstændige protokoller kaldet AMM. Disse protokoller bruger smarte kontrakter - selvudførende computerprogrammer - til at prissætte digitale aktiver og give likviditet. Her ligger magien: protokollen samler likviditet gennem brug af smarte kontrakter. Grundlæggende handler brugere teknisk set ikke mod modparter - i stedet handler de mod låst likviditet inden for smarte kontrakter. Disse smarte kontrakter kaldes ofte likviditetspulje.
Det er især kun personer med høj formue eller virksomheder, der kan påtage sig rollen som likviditetsleverandør på traditionelle børser. Med hensyn til AMM'er kan enhver enhed blive en likviditetsudbyder, så længe den opfylder kravene specificeret i den smarte kontrakt. Eksempler på AMM'er inkluderer Uniswap, Balancer og Curve.

Tilbyder Binance AMM-løsninger? Vi talte om det i denne artikel: Sådan tjener du kryptokurver med Binance Liquid Swap

Og hvis du vil tilmelde dig Binance, hvis du ikke har tilmeldt dig endnu, med min henvisningskode! Mit henvisnings-id er QRH1VIJ8, eller du kan bare klikke her.

Hvordan fungerer Automatic Market Makers (AMM)?

Der er to vigtige ting at vide om AMM'er:

  • De handelspar, der normalt findes på en centraliseret børs, eksisterer som individuelle "likviditetspuljer" i AMM'erne. For eksempel, hvis du ønsker at handle Ether med Tether, skal du finde en ETH / USDT likviditetspulje.
  • I stedet for at bruge dedikerede market makers, kan enhver give likviditet til disse puljer ved at deponere begge aktiver repræsenteret i puljen. For eksempel, hvis du ønsker at blive en likviditetsudbyder for en ETH / USDT-pulje, skal du indbetale et bestemt forudbestemt forhold mellem ETH og USDT.

For at sikre, at forholdet mellem aktiver i likviditetspuljer forbliver så afbalanceret som muligt og for at eliminere uoverensstemmelser i prisen på poolede aktiver, bruger AMM'er foruddefinerede matematiske ligninger. For eksempel bruger Uniswap og mange andre DeFi-handelsprotokoller en simpel ligning xy = k til at opsætte det matematiske forhold mellem bestemte aktiver i likviditetspuljer.

Her repræsenterer x værdien af ​​gode A, y angiver værdien af ​​gode B, mens k er en konstant. Uniswaps likviditetspuljer opretholder altid en tilstand, hvor multiplikationen af ​​prisen på aktiv A og prisen på B altid er lig med det samme tal.

For at forstå, hvordan dette fungerer, lad os bruge en ETH / USDT-likviditetspulje som et casestudie: Når ETH købes af handlende, tilføjer de USDT til puljen og fjerner ETH. Dette reducerer mængden af ​​ETH i puljen, hvilket igen øger prisen på ETH for at tilfredsstille den balancerende effekt af xy = k. Omvendt, da mere USDT er blevet tilføjet til puljen, falder prisen på USDT. Når USDT købes, sker det modsatte – prisen på ETH falder i puljen, mens prisen på USDT stiger.

Rebalancering i en Cash Pool i en AMM

Når store ordrer placeres i AMM'erne, og en betydelig mængde af et token fjernes eller tilføjes til en pulje, kan der være betydelige uoverensstemmelser mellem prisen på aktivet i puljen og dets markedspris (den pris, som det handles til på) flere udvekslinger). ). For eksempel kan markedsprisen på ETH være $ 3.000, men i en pulje kan det være $ 2.850, fordi nogen tilføjede en masse ETH til en pulje for at fjerne et andet token.

Det betyder, at ETH ville handle med rabat i puljen, hvilket skaber en arbitrage-mulighed. Det arbitrage handel er strategien med at finde forskellene mellem prisen på et aktiv på tværs af flere børser, købe det på platformen, hvor det er lidt billigere, og sælge det på platformen, hvor det er lidt højere.

For AMM'er er arbitragehandlere økonomisk tilskyndet til at finde aktiver, der handles med rabatter i likviditetspuljer og købe dem, indtil aktivets pris vender tilbage i overensstemmelse med dets markedspris.

For eksempel, hvis prisen på ETH i en likviditetspulje er faldet i forhold til dens valutakurs på andre markeder, kan arbitragehandlere drage fordel af at købe ETH i puljen til en lavere kurs og sælge den til en lavere kurs. ydertasker. Med hver handel vil den samlede ETH-pris gradvist genoprettes, indtil den matcher standardmarkedskursen.

Bemærk, at Uniswaps x * y = k kun er en af ​​de matematiske formler, der bruges af AMM'er i dag. For eksempel bruger Balancer en meget mere kompleks form for matematisk relation, der giver brugerne mulighed for at kombinere op til 8 digitale aktiver i én likviditetspulje. Curve, på den anden side, vedtager en matematisk formel, der er egnet til at koble stablecoins eller lignende aktiver.

Likviditetsudbydernes rolle i AMM'er

Som diskuteret ovenfor kræver AMM'er likviditet for at fungere korrekt. Puljer, der ikke er tilstrækkeligt finansierede, er modtagelige for glidning. For at afbøde glidning opfordrer AMM'er brugere til at deponere digitale aktiver i likviditetspuljer, så andre brugere kan handle mod disse midler.

Som et incitament belønner protokollen likviditetsudbydere (LP'er) med en brøkdel af de provisioner, der betales på transaktioner udført på puljen. Med andre ord, hvis din indbetaling repræsenterer 1 % af de kontanter, der er låst i en pulje, vil du modtage et LP-token, der repræsenterer 1 % af denne puljes påløbne transaktionsgebyrer. Når en likviditetsudbyder ønsker at forlade en pulje, indløser de deres LP-token og modtager deres andel af transaktionsgebyrer.
Ud over dette udsteder AMM'er governance-tokens til LP'er og handlende. Som navnet antyder, giver et governance-token indehaveren mulighed for at have stemmeret i spørgsmål relateret til governance og udviklingen af ​​AMM-protokollen.

AMM udbytte landbrugsmuligheder

Ud over de incitamenter, der er fremhævet ovenfor, kan LP'er også udnytte mulighederne for udbytte landbrug som lover at øge deres indtjening. For at nyde denne fordel er alt, hvad en likviditetsudbyder skal gøre, at indsætte det passende forhold mellem digitale aktiver i en likviditetspulje på en AMM-protokol. Når indbetalingen er blevet bekræftet, vil AMM-protokollen sende LP-tokenserne. I nogle tilfælde er det muligt at indsætte - eller "satse" - dette token i en separat låneprotokol og tjene ekstra renter.

På denne måde er det muligt at maksimere indtjeningen ved at udnytte decentraliserede finansprotokollers (DeFi) kompositabilitet eller interoperabilitet. Husk, at du bliver nødt til at indløse likviditetsudbydertokenet for at hæve penge fra den oprindelige likviditetspulje.

Hvad er permanent tab?

En af risiciene forbundet med likviditetspuljer er ubegrænset tab. Dette sker, når prisforholdet for puljede aktiver svinger. En LP vil automatisk lide tab, når prisforholdet på det puljede aktiv afviger fra den pris, som det deponerede midlerne til. Jo større prisforskydning, desto større tab har man lidt. Varige tab påvirker ofte puljer, der indeholder meget volatile digitale aktiver.

Dette tab er dog permanent, fordi der er en sandsynlighed for, at prisforholdet vil rulle tilbage. Tabet bliver først permanent, når Likviditetsudbyderen hæver de førnævnte midler, før prisforholdet vender. Bemærk også, at potentielle gevinster fra transaktionsgebyrer og LP token-indsatser nogle gange kan dække disse tab.