Vous consultez actuellement Qu'est-ce qu'un AMM, Automated Market Maker ?

Qu'est-ce qu'un AMM, Market Maker Automatisé ?

Temps de lecture: 7 minuti

Les teneurs de marché automatisés incitent les utilisateurs à devenir des fournisseurs de liquidité en échange d'une part des frais de transaction et de jetons gratuits.

Lorsque Uniswap est né en 2018, il est devenu la première plate-forme décentralisée à utiliser avec succès un système de market maker automatisé (AMM).
Un teneur de marché automatisé (AMM) est le protocole sous-jacent qui alimente tous les échanges décentralisés (DEX), et les DEX aident les utilisateurs à échanger des crypto-monnaies en les connectant directement, sans intermédiaire. En termes simples, les teneurs de marché automatisés sont des mécanismes de négociation autonomes qui éliminent le besoin de négociation centralisée et de techniques de tenue de marché connexes. Dans ce guide, nous allons explorer le fonctionnement des AMM.
Mais d'abord, regardons ce que sont les teneurs de marché.

Non à la place, je dois d'abord préciser une chose : Cazoo est un carnet de voyage, je ne suis pas un conseiller financier. Ne commettez pas l'erreur d'investir de l'argent que vous ne pouvez pas vous permettre. L'investissement est très risqué : si vous ne faites pas attention vous perdez la trace de vos fonds, vous avez du mal à suivre les opérations que vous souhaitez suivre. Je ne peux que te donner un conseil, sois très prudent.

index

Qu'est-ce qu'un teneur de marché ?

TL : Les teneurs de marché DR facilitent les processus nécessaires pour fournir des liquidités aux paires de négociation.

Un teneur de marché facilite le processus de fourniture de liquidité pour les paires de négociation sur les bourses centralisées. Une bourse centralisée supervise les opérations des commerçants et fournit un système automatisé qui garantit que les ordres de négociation sont appariés en conséquence. En d'autres termes, lorsque le trader A décide d'acheter 1 BTC à 34.000 1 $, la bourse s'assure de trouver un trader B prêt à vendre XNUMX BTC au taux de change préféré du trader A. En tant que tel, l'échange centralisé est plus ou moins l'intermédiaire. entre le commerçant A et le commerçant B. Son travail consiste à rendre le processus aussi fluide que possible et à faire correspondre les ordres d'achat et de vente des utilisateurs en un temps record.

Alors que se passe-t-il si la bourse ne trouve pas instantanément les correspondances appropriées pour les ordres d'achat et de vente ?
Dans un tel scénario, disons que la liquidité des actifs en question est faible.

  • La liquidité, en termes de trading, fait référence à la facilité avec laquelle un actif peut être acheté et vendu. Une liquidité élevée suggère que le marché est actif et que de nombreux commerçants achètent et vendent un actif particulier. À l'inverse, une faible liquidité signifie qu'il y a moins d'activité et qu'il est plus difficile d'acheter et de vendre un actif.

Lorsque la liquidité est faible, le glissement ont tendance à se produire.

Qu'est-ce que le glissement ?

C'est le prix d'un actif qui, au moment de l'exécution d'une transaction, se déplace considérablement avant la fin de l'opération. Cela se produit souvent sur des terrains volatils tels que le marché des crypto-monnaies, de sorte que les bourses doivent s'assurer que les transactions sont exécutées instantanément pour réduire les glissements de prix.
Pour parvenir à un système de négociation fluide, les bourses centralisées s'appuient sur des commerçants professionnels ou des institutions financières pour fournir des liquidités aux paires de négociation. Ces entités créent plusieurs commandes d'offre et de demande pour correspondre aux commandes des commerçants. De cette manière, la bourse peut garantir que les contreparties sont toujours disponibles pour toutes les transactions. Dans ce système, les fournisseurs de liquidité assument le rôle de teneur de marché.

Qu'est-ce qu'un market maker automatisé (AMM) ?

Contrairement aux échanges centralisés, les DEX cherchent à éradiquer tous les processus intermédiaires impliqués dans le trading de crypto-monnaie. Ils ne prennent pas en charge les systèmes d'appariement des ordres ou les infrastructures de conservation (où l'échange détient toutes les clés privées des portefeuilles, des portefeuilles). En tant que tels, les DEX favorisent l'autonomie afin que les utilisateurs puissent initier des transactions directement à partir de portefeuilles non dépositaires (portefeuilles où l'individu contrôle la clé privée).

De plus, les DEX remplacent les systèmes de correspondance des commandes et les carnets de commandes par des protocoles autonomes appelés AMM. Ces protocoles utilisent des contrats intelligents - des programmes informatiques auto-exécutables - pour évaluer les actifs numériques et fournir des liquidités. C'est là que réside la magie : le protocole regroupe la liquidité grâce à l'utilisation de contrats intelligents. Essentiellement, les utilisateurs ne négocient pas techniquement contre des contreparties - au lieu de cela, ils négocient contre des liquidités verrouillées dans des contrats intelligents. Ces contrats intelligents sont souvent appelés pool de liquidités.
En particulier, seuls les particuliers ou les entreprises fortunés peuvent assumer le rôle de fournisseur de liquidités sur les bourses traditionnelles. En ce qui concerne les AMM, toute entité peut devenir un fournisseur de liquidité, tant qu'elle répond aux exigences spécifiées dans le contrat intelligent. Des exemples d'AMM incluent Uniswap, Balancer et Curve.

Binance propose-t-il des solutions AMM ? Nous en avons parlé dans cet article : Comment gagner des crypto-monnaies avec Binance Liquid Swap

Et si vous souhaitez rejoindre Binance, si vous n'êtes pas encore inscrit, avec mon code de parrainage ! Mon identifiant de parrainage est QRH1VIJ8, ou vous pouvez simplement cliquer ici.

Comment fonctionnent les teneurs de marché automatiques (AMM) ?

Il y a deux choses importantes à savoir sur les AMM :

  • Les paires de trading que l'on trouve normalement sur une bourse centralisée existent en tant que «pools de liquidité» individuels dans les AMM. Par exemple, si vous souhaitez échanger Ether avec Tether, vous devez trouver un pool de liquidités ETH / USDT.
  • Au lieu d'utiliser des teneurs de marché dédiés, n'importe qui peut fournir des liquidités à ces pools en déposant les deux actifs représentés dans le pool. Par exemple, si vous vouliez devenir un fournisseur de liquidités pour un pool ETH / USDT, vous devrez déposer un certain ratio prédéterminé d'ETH et d'USDT.

Pour s'assurer que le ratio des actifs dans les pools de liquidité reste aussi équilibré que possible et pour éliminer les écarts de prix des actifs mis en commun, les AMM utilisent des équations mathématiques prédéfinies. Par exemple, Uniswap et de nombreux autres protocoles de trading DeFi utilisent une simple équation xy = k pour établir la relation mathématique entre des actifs particuliers détenus dans des pools de liquidités.

Ici, x représente la valeur du bien A, y désigne la valeur du bien B, tandis que k est une constante. Les pools de liquidités d'Uniswap maintiennent toujours un état où la multiplication du prix de l'actif A et du prix de B est toujours égale au même nombre.

Pour comprendre comment cela fonctionne, utilisons un pool de liquidités ETH / USDT comme étude de cas : lorsque des ETH sont achetés par des traders, ils ajoutent des USDT au pool et suppriment des ETH. Cela diminue la quantité d'ETH dans le pool, ce qui, à son tour, augmente le prix de l'ETH pour satisfaire l'effet d'équilibrage de xy = k. Inversement, plus l'USDT a été ajouté au pool, plus le prix de l'USDT diminue. Lorsque l'USDT est acheté, l'inverse se produit - le prix de l'ETH chute dans le pool tandis que le prix de l'USDT augmente.

Rééquilibrage au sein d'un Cash Pool dans un AMM

Lorsque des commandes importantes sont passées dans les AMM et qu'une quantité considérable d'un jeton est supprimée ou ajoutée à un pool, il peut y avoir des écarts importants entre le prix de l'actif dans le pool et son prix de marché (le prix auquel il est négocié sur échanges multiples). ). Par exemple, le prix du marché de l'ETH pourrait être de 3.000 2.850 $ mais dans un pool, il pourrait être de XNUMX XNUMX $ parce que quelqu'un a ajouté beaucoup d'ETH à un pool pour supprimer un autre jeton.

Cela signifie que l'ETH se négocierait à prix réduit dans le pool, créant ainsi une opportunité d'arbitrage. Le négociation d'arbitrage est la stratégie consistant à trouver les différences entre le prix d'un actif sur plusieurs bourses, à l'acheter sur la plateforme où il est légèrement moins cher et à le vendre sur la plateforme où il est légèrement plus élevé.

Pour les AMM, les traders d'arbitrage sont financièrement incités à trouver des actifs négociés à prix réduit dans des pools de liquidités et à les acheter jusqu'à ce que le prix de l'actif revienne en ligne avec son prix de marché.

Par exemple, si le prix de l'ETH dans un pool de liquidités est en baisse par rapport à son taux de change sur d'autres marchés, les traders d'arbitrage peuvent profiter de l'achat de l'ETH dans le pool à un taux inférieur et de le vendre à un taux inférieur plus élevé sur le sacs extérieurs. À chaque transaction, le prix groupé des ETH se rétablira progressivement jusqu'à ce qu'il corresponde au taux standard du marché.

Notez que x * y = k d'Uniswap n'est qu'une des formules mathématiques utilisées par les AMM aujourd'hui. Par exemple, Balancer utilise une forme de relation mathématique beaucoup plus complexe qui permet aux utilisateurs de combiner jusqu'à 8 actifs numériques en un seul pool de liquidités. Curve, en revanche, adopte une formule mathématique adaptée au couplage de pièces stables ou d'actifs similaires.

Le rôle des apporteurs de liquidité dans les AMM

Comme indiqué ci-dessus, les AMM ont besoin de liquidités pour fonctionner correctement. Les pools qui ne sont pas suffisamment financés sont susceptibles de déraper. Pour atténuer les dérapages, les AMM encouragent les utilisateurs à déposer des actifs numériques dans des pools de liquidités afin que d'autres utilisateurs puissent négocier contre ces fonds.

À titre incitatif, le protocole récompense les fournisseurs de liquidité (LP) avec une fraction des commissions versées sur les transactions effectuées sur le pool. En d'autres termes, si votre dépôt représente 1 % de l'argent bloqué dans un pool, vous recevrez un jeton LP représentant 1 % des frais de transaction accumulés de ce pool. Lorsqu'un fournisseur de liquidité souhaite quitter un pool, il rachète son jeton LP et reçoit sa part des frais de transaction.
En plus de cela, les AMM émettent des jetons de gouvernance aux LP et aux commerçants. Comme son nom l'indique, un jeton de gouvernance permet à son détenteur d'avoir des droits de vote sur les questions liées à la gouvernance et au développement du protocole AMM.

Opportunités d'agriculture de rendement AMM

En plus des incitations soulignées ci-dessus, les LPs peuvent également capitaliser sur les opportunités de agriculture de rendement qui promettent d'augmenter leurs revenus. Pour profiter de cet avantage, tout ce qu'un fournisseur de liquidités a à faire est de déposer le ratio approprié d'actifs numériques dans un pool de liquidités sur un protocole AMM. Une fois le dépôt confirmé, le protocole AMM enverra les jetons LP. Dans certains cas, il est possible de déposer - ou de « staker » - ce jeton dans un protocole de prêt distinct et de gagner des intérêts supplémentaires.

De cette manière, il est possible de maximiser les revenus en capitalisant sur la composabilité, ou l'interopérabilité, des protocoles de financement décentralisés (DeFi). Gardez à l'esprit que vous devrez racheter le jeton du fournisseur de liquidités pour retirer des fonds du pool de liquidités initial.

Qu'est-ce qu'une perte impermanente ?

L'un des risques associés aux pools de liquidités est perte impermanente. Cela se produit lorsque le ratio de prix des actifs mis en commun fluctue. Un LP subira automatiquement des pertes lorsque le ratio de prix de l'actif mis en commun s'écarte du prix auquel il a déposé les fonds. Plus le changement de prix est important, plus la perte subie est importante. Les pertes temporaires affectent généralement les pools contenant des actifs numériques très volatils.

Cependant, cette perte est impermanente car il est probable que le rapport des prix recule. La perte ne devient permanente que lorsque le fournisseur de liquidité retire les fonds susmentionnés avant que le rapport de prix ne s'inverse. Notez également que les gains potentiels des frais de transaction et des jetons LP peuvent parfois couvrir ces pertes.