Jelenleg azt nézi: Mi az AMM, Automated Market Maker?

Mi az az AMM, az Automated Market Maker?

Olvasási idő: 7 minuti

Az automatizált piacjegyzők arra ösztönzik a felhasználókat, hogy likviditásszolgáltatókká váljanak a tranzakciós díjak egy részéért és az ingyenes tokenekért cserébe.

Amikor 2018-ban megszületett az Uniswap, ez lett az első decentralizált platform, amely sikeresen alkalmaz automatizált piacjegyzői (AMM) rendszert.
Az automatizált piacjegyző (AMM) a mögöttes protokoll, amely az összes decentralizált tőzsdét (DEX) működteti, és a DEX-ek segítik a felhasználókat a kriptovaluták kereskedelmében azáltal, hogy közvetlenül, közvetítő nélkül összekapcsolják őket. Egyszerűen fogalmazva, az automatizált árjegyzők olyan önálló kereskedési mechanizmusok, amelyek szükségtelenné teszik a központosított kereskedést és a kapcsolódó árjegyzői technikákat. Ebben az útmutatóban megvizsgáljuk, hogyan működnek az AMM-ek.
De először nézzük meg, mik is azok a piacjegyzők.

Ehelyett nem, először egy dolgot kell megadnom: a Cazoo egy utazási napló, én nem vagyok pénzügyi tanácsadó. Ne essen abba a hibába, hogy olyan pénzt fektet be, amelyet nem engedhet meg magának. A befektetés nagyon kockázatos: ha nem vigyáz, elveszíti a pénzét, nehezen tudja lépést tartani a követni kívánt műveletekkel. Csak egy tanácsot tudok adni, légy nagyon óvatos.

tartalom

Mi az a piacjegyző?

TL: A DR árjegyzők megkönnyítik a kereskedési párok likviditásának biztosításához szükséges folyamatokat.

Az árjegyző megkönnyíti a központosított tőzsdéken lévő kereskedési párok likviditásának biztosítását. A központosított tőzsde felügyeli a kereskedők műveleteit, és olyan automatizált rendszert biztosít, amely biztosítja a kereskedési megbízások megfelelő párosítását. Más szóval, amikor A kereskedő úgy dönt, hogy vásárol 1 BTC-t 34.000 1 dollárért, a tőzsde gondoskodik arról, hogy találjon egy B kereskedőt, aki hajlandó eladni XNUMX BTC-t az A kereskedő által preferált árfolyamon. Mint ilyen, a központosított tőzsde többé-kevésbé. a közvetítő Az A kereskedő és a B kereskedő között. Feladata az, hogy a folyamatot a lehető legzökkenőmentesebbé tegye, és rekordidő alatt összeegyeztesse a felhasználók vételi és eladási megbízásait.

Mi van tehát akkor, ha a tőzsde nem találja azonnal a megfelelő vételi és eladási megbízásokat?
Ilyen forgatókönyv esetén tegyük fel, hogy a kérdéses eszközök likviditása alacsony.

  • La fizetőképesség, ami a kereskedést illeti, arra utal, hogy egy eszköz milyen könnyen megvásárolható és eladható. A magas likviditás arra utal, hogy a piac aktív, és sok kereskedő vásárol és ad el egy adott eszközt. Ezzel szemben az alacsony likviditás azt jelenti, hogy kevesebb a tevékenység, és nehezebb egy eszközt vásárolni és eladni.

Ha alacsony a likviditás, a csúszás hajlamosak előfordulni.

Mi az a csúszás?

Ez egy olyan eszköz ára, amely a tranzakció végrehajtásakor elmozdul jelentősen a művelet befejezése előtt. Ez gyakran fordul elő változékony terepeken, például a kriptovaluta piacán, ezért a tőzsdéknek biztosítaniuk kell, hogy a tranzakciók azonnali végrehajtásra kerüljenek, hogy csökkentsék az árcsúszást.
A zökkenőmentes kereskedési rendszer elérése érdekében a központosított tőzsdék professzionális kereskedőkre vagy pénzügyi intézményekre támaszkodnak, hogy likviditást biztosítsanak a kereskedési pároknak. Ezek az entitások több keresleti és kínálati megbízást hoznak létre, hogy megfeleljenek a kereskedők rendeléseinek. Ily módon a tőzsde biztosítani tudja, hogy a partnerek mindig elérhetőek legyenek minden kereskedésben. Ebben a rendszerben a likviditásszolgáltatók az árjegyző szerepét töltik be.

Mi az automatizált piacjegyző (AMM)?

A központosított tőzsdéktől eltérően a DEX-ek arra törekszenek, hogy felszámolják a kriptovaluta kereskedésben részt vevő összes köztes folyamatot. Nem támogatják a megbízás-egyeztetési rendszereket vagy a letéti infrastruktúrát (ahol a tőzsde a pénztárcák, pénztárcák összes privát kulcsát tartalmazza). Mint ilyenek, a DEX-ek előmozdítják az autonómiát, hogy a felhasználók közvetlenül kezdeményezhessenek tranzakciókat a nem őrizetbe vett pénztárcákból (olyan pénztárcákból, ahol az egyén vezérli a privát kulcsot).

Ezenkívül a DEX-ek a rendelésillesztési rendszereket és a rendelési könyveket önálló protokollokra, úgynevezett önálló protokollokra váltják AMM. Ezek a protokollok intelligens szerződéseket – önvégrehajtó számítógépes programokat – használnak a digitális eszközök árazására és likviditás biztosítására. Itt rejlik a varázslat: a protokoll intelligens szerződések használatával köti össze a likviditást. Lényegében a felhasználók technikailag nem a partnerekkel kereskednek, hanem az intelligens szerződéseken belül a zárolt likviditás ellen. Ezeket az intelligens szerződéseket gyakran nevezik likviditási pool.
Konkrétan, a hagyományos tőzsdéken csak magas vagyonú magánszemélyek vagy cégek vállalhatják a likviditást biztosító szerepet. Az AMM-ek tekintetében bármely entitás válhat likviditásszolgáltatóvá, amennyiben megfelel az intelligens szerződésben meghatározott követelményeknek. Példák az AMM-ekre: Uniswap, Balancer és Curve.

A Binance kínál AMM megoldásokat? Ebben a cikkben beszéltünk róla: Hogyan lehet kriptovalutákat keresni a Binance Liquid Swap segítségével

Ha pedig szeretnél csatlakozni a Binance-hoz, ha még nem iratkoztál fel, akkor az ajánlókódommal! Az ajánlói azonosítóm QRH1VIJ8, vagy csak kattintson ide.

Hogyan működnek az automatikus árjegyzők (AMM)?

Két fontos dolgot kell tudni az AMM-ekről:

  • A központosított tőzsdén általában megtalálható kereskedési párok egyedi „likviditási pool”-ként léteznek az AMM-ekben. Például, ha Ether-t szeretne kereskedni a Tetherrel, meg kell találnia egy ETH / USDT likviditási készletet.
  • Dedikált árjegyzők alkalmazása helyett bárki likviditást biztosíthat ezeknek a pooloknak a poolban képviselt mindkét eszköz letétbe helyezésével. Például, ha egy ETH / USDT pool likviditásszolgáltatója szeretne lenni, akkor egy bizonyos előre meghatározott ETH és USDT arányt kell letétbe helyeznie.

Annak biztosítása érdekében, hogy a likviditási poolokban lévő eszközök aránya a lehető legkiegyensúlyozottabb maradjon, és hogy kiküszöböljék az összevont eszközök árában mutatkozó eltéréseket, az AMM-ek előre meghatározott matematikai egyenleteket alkalmaznak. Például az Uniswap és sok más DeFi kereskedési protokoll egy egyszerű xy = k egyenletet használ a likviditási poolokban tartott egyes eszközök közötti matematikai kapcsolat beállítására.

Itt x az A jószág értékét jelöli, y a B jószág értékét, míg k egy állandó. Az Uniswap likviditási pooljai mindig olyan állapotot tartanak fenn, ahol az A eszköz árának és a B árának szorzata mindig azonos számmal egyenlő.

Hogy megértsük, hogyan működik ez, használjunk esettanulmányként egy ETH/USDT likviditási készletet: amikor a kereskedők megvásárolják az ETH-t, hozzáadják az USDT-t a poolhoz, és eltávolítják az ETH-t. Ez csökkenti az ETH mennyiségét a poolban, ami viszont növeli az ETH árát, hogy kielégítse az xy = k kiegyenlítő hatását. Ezzel szemben, ahogy több USDT került a poolba, az USDT ára csökken. Amikor USDT-t vásárolnak, az ellenkezője történik – az ETH ára esik a poolban, míg az USDT ára emelkedik.

Kiegyensúlyozás a Cash Pool-on belül AMM-ben

Ha nagy megbízásokat adnak be az AMM-ekben, és jelentős mennyiségű tokent eltávolítanak vagy hozzáadnak egy poolhoz, jelentős eltérések lehetnek a poolban lévő eszköz ára és piaci ára (az az ár, amelyen a kereskedésre kerül) között. többszöri csere). Például az ETH piaci ára lehet 3.000 USD, de egy poolban 2.850 USD lehet, mert valaki sok ETH-t adott a készlethez, hogy eltávolítson egy másik tokent.

Ez azt jelenti, hogy az ETH diszkonttal kereskedne a poolban, ami arbitrázslehetőséget teremt. A arbitrázs kereskedés Az a stratégia, hogy több tőzsdén keressük meg az eszköz ára közötti különbséget, vásároljuk meg azon a platformon, ahol valamivel olcsóbb, és adjuk el azon a platformon, ahol valamivel magasabb.

Az AMM-ek esetében az arbitrázskereskedők pénzügyi ösztönzést kapnak arra, hogy olyan eszközöket találjanak, amelyekkel diszkonttal kereskednek a likviditási poolokban, és addig vásárolják meg azokat, amíg az eszköz ára megtérül a piaci árával összhangban.

Például, ha az ETH ára egy likviditási poolban alacsonyabb az árfolyamához képest más piacokon, az arbitrázskereskedők kihasználhatják, hogy alacsonyabb árfolyamon vásárolják meg a poolban lévő ETH-t, és alacsonyabb árfolyamon adják el. külső zacskók. Minden egyes kereskedéssel az összevont ETH árfolyam fokozatosan helyreáll, amíg meg nem éri a szokásos piaci árfolyamot.

Vegye figyelembe, hogy az Uniswap x * y = k csak egy az AMM-ek által manapság használt matematikai képletek közül. Például a Balancer a matematikai kapcsolat sokkal összetettebb formáját használja, amely lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy akár 8 digitális eszközt is egyetlen likviditási készletbe vonjanak össze. A Curve ezzel szemben egy matematikai képletet alkalmaz, amely alkalmas stabil érmék vagy hasonló eszközök összekapcsolására.

A likviditásszolgáltatók szerepe az AMM-ekben

Amint azt fentebb tárgyaltuk, az AMM-ek megfelelő működéséhez likviditásra van szükség. A nem megfelelően finanszírozott medencék hajlamosak a csúszásra. A csúszás csökkentése érdekében az AMM-ek arra ösztönzik a felhasználókat, hogy helyezzenek el digitális eszközöket likviditási poolokban, hogy más felhasználók kereskedhessenek ezekkel az alapokkal szemben.

Ösztönzőként a protokoll a likviditásszolgáltatókat (LP-k) jutalmazza a poolon végrehajtott tranzakciók után fizetett jutalékok töredékével. Más szóval, ha a betét a készletben zárolt készpénz 1%-át teszi ki, akkor kap egy LP tokent, amely az adott pool felhalmozott tranzakciós díjainak 1%-át jelenti. Amikor egy likviditásszolgáltató ki kíván lépni egy poolból, beváltja LP tokenjét, és megkapja a tranzakciós díjak rá eső részét.
Ezen túlmenően az AMM-ek irányítási tokeneket bocsátanak ki az LP-k és a kereskedők számára. Ahogy a neve is sugallja, az irányítási token birtokosának szavazati joga van az irányítással és az AMM protokoll fejlesztésével kapcsolatos kérdésekben.

AMM hozamgazdálkodási lehetőségek

A fent kiemelt ösztönzőkön túl az LP-k a lehetőségeket is kihasználhatják terméstenyésztés akik keresetük növelését ígérik. Ahhoz, hogy élvezze ezt az előnyt, a likviditásszolgáltatónak mindössze annyit kell tennie, hogy a megfelelő arányú digitális eszközöket letétbe helyezi egy likviditási poolba egy AMM protokollon. A befizetés megerősítése után az AMM protokoll kiküldi az LP tokeneket. Bizonyos esetekben lehetőség van arra, hogy ezt a tokent egy külön hitelezési protokollba helyezzük el, és extra kamatot kapjunk.

Ily módon lehetséges a bevétel maximalizálása a decentralizált pénzügyi protokollok (DeFi) kompozíciójának vagy interoperabilitásának kihasználásával. Ne feledje, hogy be kell váltania a likviditásszolgáltató tokent, hogy pénzt vonjon ki a kezdeti likviditási poolból.

Mi az állandó veszteség?

A likviditási poolokhoz kapcsolódó egyik kockázat az végtelen veszteség. Ez akkor fordul elő, ha az összevont eszközök áraránya ingadozik. Az LP automatikusan veszteséget szenved el, ha az összevont eszköz áraránya eltér attól az ártól, amelyen az alapokat letétbe helyezte. Minél nagyobb az áreltolódás, annál nagyobb az elszenvedett veszteség. Az állandó veszteségek általában olyan készleteket érintenek, amelyek erősen ingadozó digitális eszközöket tartalmaznak.

Ez a veszteség azonban állandó, mert fennáll annak a valószínűsége, hogy az árarány visszaesik. A veszteség csak akkor válik véglegessé, ha a Likviditásszolgáltató a fent említett forrásokat az árarány megfordulása előtt kiveszi. Azt is vegye figyelembe, hogy a tranzakciós díjakból és az LP token tétekből származó potenciális nyereség néha fedezheti ezeket a veszteségeket.