Դուք ներկայումս դիտում եք Ինչ է AMM-ը, ավտոմատացված շուկայական ստեղծողը:

Ի՞նչ է AMM-ը, ավտոմատացված շուկայական ստեղծողը:

Ընթերցանության ժամանակը. 7 արձանագրություն

Ավտոմատացված շուկայի ստեղծողները խրախուսում են օգտվողներին դառնալ իրացվելիության մատակարարներ՝ գործարքի վճարների մասնաբաժնի և անվճար նշանների դիմաց:

Երբ Uniswap-ը ծնվեց 2018 թվականին, այն դարձավ առաջին ապակենտրոնացված հարթակը, որը հաջողությամբ օգտագործեց ավտոմատացված շուկայական ստեղծողի (AMM) համակարգը:
Ավտոմատացված շուկայական ստեղծողը (AMM) հիմքում ընկած արձանագրությունն է, որն ապահովում է բոլոր ապակենտրոնացված փոխանակումները (DEX), իսկ DEX-ներն օգնում են օգտատերերին առևտուր անել կրիպտոարժույթներով՝ դրանք ուղղակիորեն միացնելով առանց միջնորդի: Պարզ ասած, ավտոմատացված շուկայական ստեղծողները ինքնուրույն առևտրային մեխանիզմներ են, որոնք վերացնում են կենտրոնացված առևտրի և հարակից շուկայավարման տեխնիկայի անհրաժեշտությունը: Այս ուղեցույցում մենք կուսումնասիրենք, թե ինչպես են աշխատում AMM-ները:
Բայց նախ, եկեք տեսնենք, թե ինչ են շուկայական ստեղծողները:

Ոչ, փոխարենը, ես պետք է նախ նշեմ մի բան. Cazoo-ն ճամփորդական օրագիր է, ես ֆինանսական խորհրդատու չեմ: Մի սխալվեք՝ ներդնելով գումար, որը չեք կարող թույլ տալ: Ներդրումները շատ ռիսկային են. եթե զգույշ չլինեք, կորցնում եք ձեր միջոցների հետքը, դուք պայքարում եք հետևել այն գործառնություններին, որոնց ցանկանում եք հետևել: Ես կարող եմ ձեզ միայն մեկ խորհուրդ տալ, շատ զգույշ եղեք.

Բովանդակություն

Ի՞նչ է շուկայական ստեղծողը:

TL. DR շուկայ ստեղծողները հեշտացնում են առևտրային զույգերին իրացվելիություն ապահովելու համար անհրաժեշտ գործընթացները:

Մարքեթ ստեղծողը հեշտացնում է կենտրոնացված բորսաներում առևտրային զույգերի իրացվելիության ապահովման գործընթացը: Կենտրոնացված բորսան վերահսկում է թրեյդերների գործունեությունը և ապահովում է ավտոմատացված համակարգ, որն ապահովում է առևտրային պատվերների համապատասխանությունը: Այլ կերպ ասած, երբ վաճառող Ա-ն որոշում է գնել 1 ԲԹՋ 34.000 դոլարով, բորսան համոզված է, որ գտնում է B վաճառողին, որը ցանկանում է վաճառել 1 ԲԹՋ վաճառող Ա-ի նախընտրած փոխարժեքով: Որպես այդպիսին, կենտրոնացված փոխանակումը քիչ թե շատ միջնորդ է: վաճառող A-ի և վաճառող B-ի միջև: Նրա խնդիրն է գործընթացը հնարավորինս հարթ դարձնել և ռեկորդային ժամանակում համապատասխանեցնել օգտատերերի առքուվաճառքի պատվերները:

Ուրեմն ինչ անել, եթե ֆոնդային բորսան չկարողանա գտնել համապատասխան համընկնումներ գնման և վաճառքի պատվերների համար անմիջապես:
Նման սցենարի դեպքում ասենք, որ խնդրո առարկա ակտիվների իրացվելիությունը ցածր է։

  • La իրացվելիության, առևտրի առումով, վերաբերում է նրան, թե որքան հեշտությամբ կարելի է գնել և վաճառել ակտիվը: Բարձր իրացվելիությունը ցույց է տալիս, որ շուկան ակտիվ է, և կան բազմաթիվ առևտրականներ, ովքեր գնում և վաճառում են որոշակի ակտիվ: Ընդհակառակը, ցածր իրացվելիությունը նշանակում է, որ կա ավելի քիչ ակտիվություն և ավելի դժվար է ակտիվ գնել և վաճառել:

Երբ իրացվելիությունը ցածր է, ապա սայթաքում հակված է առաջանալ.

Ի՞նչ է սայթաքումը:

Դա այն ակտիվի գինն է, որը շարժվում է գործարքի կատարման պահին զգալիորեն մինչև վիրահատության ավարտը. Սա հաճախ տեղի է ունենում անկայուն տեղանքում, ինչպիսին է կրիպտոարժույթի շուկան, ուստի փոխանակումները պետք է ապահովեն, որ գործարքները ակնթարթորեն իրականացվեն՝ գների սայթաքումները նվազեցնելու համար:
Սահուն առևտրային համակարգի հասնելու համար կենտրոնացված բորսաները հիմնվում են պրոֆեսիոնալ թրեյդերների կամ ֆինանսական հաստատությունների վրա՝ առևտրային զույգերին իրացվելիություն ապահովելու համար: Այս կազմակերպությունները ստեղծում են բազմաթիվ առաջարկի և պահանջարկի պատվերներ՝ թրեյդերների պատվերներին համապատասխանելու համար: Այս կերպ փոխանակումը կարող է ապահովել, որ կոնտրագենտները միշտ հասանելի լինեն բոլոր գործարքների համար: Այս համակարգում, իրացվելիության մատակարարները ստանձնում են շուկա ստեղծողի դերը.

Ի՞նչ է ավտոմատացված շուկայական ստեղծողը (AMM):

Ի տարբերություն կենտրոնացված բորսաների, DEX-ները ձգտում են արմատախիլ անել կրիպտոարժույթների առևտրի մեջ ներգրավված բոլոր միջանկյալ գործընթացները: Նրանք չեն աջակցում պատվերի համապատասխանության համակարգերին կամ պահառության ենթակառուցվածքներին (որտեղ փոխանակումը պահում է դրամապանակների, դրամապանակների բոլոր մասնավոր բանալիները): Որպես այդպիսին, DEX-ները խթանում են ինքնավարությունը, որպեսզի օգտվողները կարողանան գործարքներ սկսել անմիջապես ոչ պահառության դրամապանակներից (դրամապանակներ, որտեղ անհատը վերահսկում է մասնավոր բանալին):

Բացի այդ, DEX-ները փոխարինում են պատվերների համապատասխանող համակարգերը և պատվիրում են գրքերը ինքնամփոփ արձանագրություններով, որոնք կոչվում են AMM. Այս արձանագրություններն օգտագործում են խելացի պայմանագրեր՝ ինքնուրույն կատարվող համակարգչային ծրագրեր՝ թվային ակտիվները գնահատելու և իրացվելիություն ապահովելու համար: Այստեղ է մոգությունը. արձանագրությունը միավորում է իրացվելիությունը խելացի պայմանագրերի կիրառմամբ: Ըստ էության, օգտվողները տեխնիկապես առևտուր չեն անում գործընկերների հետ, փոխարենը նրանք առևտուր են անում խելացի պայմանագրերի շրջանակներում արգելափակված իրացվելիության դեմ: Այս խելացի պայմանագրերը հաճախ կոչվում են իրացվելիության ֆոնդ.
Մասնավորապես, ավանդական բորսաներում իրացվելիություն մատակարարողի դերը կարող են ստանձնել միայն բարձր հարստություն ունեցող անձինք կամ ընկերությունները: Ինչ վերաբերում է AMM-ներին, ապա ցանկացած սուբյեկտ կարող է դառնալ իրացվելիության մատակարար, քանի դեռ այն համապատասխանում է խելացի պայմանագրով սահմանված պահանջներին: AMM-ների օրինակները ներառում են Uniswap, Balancer և Curve:

Binance-ն առաջարկում է AMM լուծումներ: Այդ մասին մենք խոսեցինք այս հոդվածում. Ինչպես վաստակել կրիպտոարժույթներ Binance Liquid Swap- ի միջոցով

Եվ եթե ցանկանում եք միանալ Binance-ին, եթե դեռ չեք գրանցվել, իմ ուղեգրային կոդով: Իմ ուղղորդման ID-ն QRH1VIJ8 է, կամ կարող եք պարզապես սեղմել այստեղ.

Ինչպե՞ս են աշխատում Ավտոմատ շուկայավարները (AMM):

AMM-ների մասին երկու կարևոր բան կա.

  • Առևտրային զույգերը, որոնք սովորաբար հանդիպում են կենտրոնացված բորսայում, գոյություն ունեն որպես առանձին «իրացվելիության ֆոնդեր» AMM-ներում: Օրինակ, եթե ցանկանում եք Ether-ի առևտուր անել Tether-ի հետ, դուք պետք է գտնեք ETH / USDT իրացվելիության լողավազան:
  • Նվիրված շուկայական ստեղծողներ օգտագործելու փոխարեն, յուրաքանչյուրը կարող է իրացվելիություն ապահովել այդ լողավազաններին՝ ավանդադրելով երկու ակտիվները, որոնք ներկայացված են լողավազանում: Օրինակ, եթե դուք ցանկանում էիք դառնալ ETH / USDT լողավազանի իրացվելիության մատակարար, դուք պետք է ներդնեք ETH-ի և USDT-ի որոշակի կանխորոշված ​​հարաբերակցությունը:

Ապահովելու համար, որ իրացվելիության ֆոնդերում ակտիվների հարաբերակցությունը մնա հնարավորինս հավասարակշռված և միավորված ակտիվների գնի անհամապատասխանությունները վերացնելու համար, ԱՄՄ-ները օգտագործում են նախապես սահմանված մաթեմատիկական հավասարումներ: Օրինակ, Uniswap-ը և շատ այլ DeFi առևտրային արձանագրություններ օգտագործում են պարզ xy = k հավասարումը՝ իրացվելիության լողավազաններում պահվող որոշակի ակտիվների միջև մաթեմատիկական հարաբերությունները սահմանելու համար:

Այստեղ x-ը ներկայացնում է A-ի արժեքը, y-ը նշանակում է B-ի արժեքը, իսկ k-ն հաստատուն է: Uniswap-ի իրացվելիության ֆոնդերը միշտ պահպանում են մի վիճակ, երբ A ակտիվի գնի և B-ի գնի բազմապատկումը միշտ հավասար է նույն թվին:

Որպեսզի հասկանանք, թե ինչպես է դա աշխատում, եկեք օգտագործենք ETH / USDT իրացվելիության ֆոնդը որպես դեպքի ուսումնասիրություն. երբ ETH-ը գնվում է թրեյդերների կողմից, նրանք ավելացնում են USDT լողավազան և հեռացնում ETH-ը: Սա նվազեցնում է ETH-ի քանակը լողավազանում, որն իր հերթին բարձրացնում է ETH-ի գինը՝ բավարարելու xy = k-ի հավասարակշռող էֆեկտը: Եվ հակառակը, քանի որ ավելի շատ USDT է ավելացվել լողավազանում, USDT-ի գինը նվազում է: Երբ USDT-ն գնվում է, հակառակն է տեղի ունենում՝ ETH-ի գինն ընկնում է լողավազանում, մինչդեռ USDT-ի գինը բարձրանում է:

Վերահավասարակշռում կանխիկի ֆոնդի ներսում AMM-ում

Երբ AMM-ներում տեղադրվում են մեծ պատվերներ, և նշանի զգալի քանակությունը հանվում կամ ավելացվում է լողավազանին, կարող են զգալի անհամապատասխանություններ լինել ֆոնդում գտնվող ակտիվի և դրա շուկայական գնի միջև (գինը, որով այն վաճառվում է. բազմակի փոխանակումներ)): Օրինակ, ETH-ի շուկայական գինը կարող է լինել 3.000 դոլար, բայց լողավազանում այն ​​կարող է լինել 2.850 դոլար, քանի որ ինչ-որ մեկը ավելացրել է շատ ETH լողավազան՝ մեկ այլ նշան հեռացնելու համար:

Սա նշանակում է, որ ETH-ն ավազանում զեղչով առևտուր կկատարի՝ ստեղծելով արբիտրաժային հնարավորություն: Այն արբիտրաժային առևտուր մի քանի բորսաներում ակտիվի գնի միջև տարբերությունները գտնելու ռազմավարությունն է, գնել այն հարթակում, որտեղ այն մի փոքր ավելի էժան է և վաճառել այն հարթակում, որտեղ այն մի փոքր ավելի բարձր է:

AMM-ների համար արբիտրաժային առևտրականները ֆինանսական խրախուսվում են գտնել ակտիվներ, որոնք վաճառվում են զեղչերով իրացվելիության ֆոնդերում և գնել դրանք այնքան ժամանակ, մինչև ակտիվի գինը վերադառնա շուկայական գնին համապատասխան:

Օրինակ, եթե ETH-ի գինը իրացվելիության ֆոնդում իջնում ​​է այլ շուկաներում դրա փոխարժեքի համեմատ, արբիտրաժային առևտրականները կարող են օգտվել ETH-ը լողավազանում ավելի ցածր փոխարժեքով գնելուց և այն ավելի ցածր փոխարժեքով վաճառելուց: արտաքին պայուսակներ. Յուրաքանչյուր առևտրի ժամանակ միավորված ETH գինը աստիճանաբար կվերականգնվի, մինչև այն համապատասխանի ստանդարտ շուկայական փոխարժեքին:

Նշենք, որ Uniswap-ի x * y = k-ն այսօր AMM-ների կողմից օգտագործվող մաթեմատիկական բանաձևերից մեկն է միայն: Օրինակ, Balancer-ը օգտագործում է մաթեմատիկական հարաբերությունների շատ ավելի բարդ ձև, որը թույլ է տալիս օգտվողներին միավորել մինչև 8 թվային ակտիվներ մեկ իրացվելիության ֆոնդի մեջ: Մյուս կողմից, Curve-ն ընդունում է մաթեմատիկական բանաձև, որը հարմար է stablecoin-ների կամ նմանատիպ ակտիվների միացման համար:

Իրացվելիություն մատակարարողների դերը ԱՄՄ-ներում

Ինչպես նշվեց վերևում, ԱՄՄ-ները պահանջում են իրացվելիություն պատշաճ գործելու համար: Այն լողավազանները, որոնք պատշաճ կերպով չեն ֆինանսավորվում, ենթակա են սայթաքման: Սայթաքումը մեղմելու համար AMM-ները խրախուսում են օգտվողներին ավանդադրել թվային ակտիվներ իրացվելիության լողավազաններում, որպեսզի մյուս օգտվողները կարողանան առևտուր անել այդ միջոցների դեմ:

Որպես խրախուսանք՝ արձանագրությունը պարգևատրում է իրացվելիություն մատակարարողներին (LPs) լողավազանում կատարված գործարքների համար վճարվող միջնորդավճարների մի մասով: Այլ կերպ ասած, եթե ձեր ավանդը ներկայացնում է լողավազանում փակված կանխիկի 1%-ը, դուք կստանաք LP նշան, որը ներկայացնում է այդ լողավազանի հաշվեգրված գործարքների վճարների 1%-ը: Երբ իրացվելիության մատակարարը ցանկանում է լքել լողավազան, նրանք մարում են իրենց LP նշանը և ստանում գործարքի վճարների իրենց բաժինը:
Բացի դրանից, AMM-ները թողարկում են կառավարման նշաններ LP-ներին և առևտրականներին: Ինչպես անունն է հուշում, կառավարման նշանը սեփականատիրոջը թույլ է տալիս ձայնի իրավունք ունենալ կառավարման և AMM արձանագրության մշակման հետ կապված հարցերի վերաբերյալ:

AMM բերքատվության գյուղատնտեսական հնարավորություններ

Ի լրումն վերը նշված խթանների, LP-ները կարող են նաև օգտագործել հնարավորությունները բերքատվություն ովքեր խոստանում են ավելացնել իրենց վաստակը։ Այս առավելությունից օգտվելու համար իրացվելիության մատակարարին մնում է միայն թվային ակտիվների համապատասխան հարաբերակցությունը ներդնել AMM արձանագրության իրացվելիության ֆոնդում: Ավանդը հաստատվելուց հետո AMM արձանագրությունը կուղարկի LP նշանները: Որոշ դեպքերում հնարավոր է ավանդադրել կամ «փայ» այս նշանը վարկավորման առանձին արձանագրության մեջ և լրացուցիչ տոկոսներ վաստակել:

Այս կերպ հնարավոր է առավելագույնի հասցնել եկամուտը՝ կապիտալացնելով ապակենտրոնացված ֆինանսական արձանագրությունների (DeFi) կոմպոզիցիոնելիությունը կամ փոխգործունակությունը: Հիշեք, որ սկզբնական իրացվելիության ֆոնդից միջոցներ հանելու համար ձեզ հարկավոր է մարել իրացվելիության մատակարարի նշանը:

Ի՞նչ է անժամկետ կորուստը:

Իրացվելիության ֆոնդերի հետ կապված ռիսկերից է անժամկետ կորուստ. Դա տեղի է ունենում, երբ միավորված ակտիվների գների հարաբերակցությունը տատանվում է: LP-ն ավտոմատ կերպով կորուստներ կունենա, երբ միավորված ակտիվի գների հարաբերակցությունը շեղվում է այն գնից, որով նա ներդրել է միջոցները: Որքան մեծ է գնի փոփոխությունը, այնքան մեծ է կրած վնասը: Անմիջական կորուստները սովորաբար ազդում են այն լողավազանների վրա, որոնք պարունակում են խիստ անկայուն թվային ակտիվներ:

Այնուամենայնիվ, այս կորուստը անժամկետ է, քանի որ հավանականություն կա, որ գների հարաբերակցությունը հետ կգլորվի: Կորուստը մշտական ​​է դառնում միայն այն դեպքում, երբ Իրացվելիություն Մատակարարը հանում է վերոհիշյալ միջոցները մինչև գների հարաբերակցության հակադարձումը: Նկատի ունեցեք նաև, որ գործարքների վճարներից և LP-ի նշանային խաղադրույքներից պոտենցիալ շահույթը երբեմն կարող է ծածկել այդ կորուստները: