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AMM、自動マーケットメーカーとは何ですか?

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自動マーケットメーカーは、取引手数料と無料トークンの一部と引き換えに流動性プロバイダーになるようにユーザーを動機付けます。

ユニスワップが2018年に誕生したとき、ユニスワップは自動マーケットメーカー(AMM)システムの使用に成功した最初の分散型プラットフォームになりました。
自動マーケットメーカー(AMM)は、すべての分散型取引所(DEX)を強化する基盤となるプロトコルであり、DEXは、ユーザーが仲介なしで直接接続することで暗号通貨を取引するのに役立ちます。 簡単に言えば、自動マーケットメーカーはスタンドアロンのトレーディングメカニズムであり、集中型のトレーディングおよび関連するマーケットメイキング技術の必要性を排除します。 このガイドでは、AMMがどのように機能するかを探ります。
しかし、最初に、マーケットメーカーが何であるかを見てみましょう。

いいえ、代わりに、最初にXNUMXつ指定する必要があります。カズーは旅行日記であり、私はファイナンシャルコンサルタントではありません。 あなたが余裕がないお金を投資することを間違えないでください。 投資は非常に危険です。注意しないと、資金を見失ってしまい、フォローしたい操作に追いつくのに苦労します。 私はあなたに一つのアドバイスしか与えることができません、非常に注意してください。

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マーケットメーカーとは何ですか?

TL:DRマーケットメーカーは、トレーディングペアに流動性を提供するために必要なプロセスを促進します。

マーケットメーカーは、集中型取引所の取引ペアに流動性を提供するプロセスを促進します。 一元化された取引所はトレーダーの業務を監督し、それに応じて取引注文が一致することを保証する自動化されたシステムを提供します。 言い換えれば、トレーダーAが1ドルで34.000 BTCを購入することを決定した場合、取引所は、トレーダーAの優先為替レートで1 BTCを販売する意思のあるトレーダーBを確実に見つけます。したがって、集中型取引所は多かれ少なかれ仲介者です。トレーダーAとトレーダーBの間。彼の仕事は、プロセスを可能な限りスムーズにし、ユーザーの売買注文を記録的な速さで一致させることです。

では、証券取引所が売買注文に適した一致を即座に見つけられない場合はどうなるでしょうか。
このようなシナリオでは、問題の資産の流動性が低いとしましょう。

  • La 流動性、取引の観点から、資産がどれだけ簡単に売買できるかを指します。 高い流動性は、市場が活発であり、特定の資産を売買する多くのトレーダーがいることを示唆しています。 逆に、流動性が低いということは、活動が少なく、資産の売買がより困難であることを意味します。

流動性が低い場合、 スリッページ 発生する傾向があります。

スリッページとは何ですか?

トランザクションの実行時に移動するのは資産の価格です かなり 操作が完了する前に。 これは、暗号通貨市場などの不安定な地形で頻繁に発生するため、取引所は、価格の下落を減らすために、トランザクションが即座に実行されることを保証する必要があります。
円滑な取引システムを実現するために、集中型取引所は、取引ペアに流動性を提供するためにプロのトレーダーまたは金融機関に依存しています。 これらのエンティティは、トレーダーの注文に一致する複数の需要と供給の注文を作成します。 このようにして、取引所は、カウンターパーティが常にすべての取引に利用できるようにすることができます。 このシステムでは、 流動性プロバイダーはマーケットメーカーの役割を引き受けます.

自動マーケットメーカー(AMM)とは何ですか?

一元化された取引所とは異なり、DEXは暗号通貨取引に関連するすべての中間プロセスを根絶しようとします。 注文照合システムや保管インフラストラクチャ(取引所がウォレット、ウォレットのすべての秘密鍵を保持している場合)はサポートしていません。 そのため、DEXは自律性を促進し、ユーザーが非管理ウォレット(個人が秘密鍵を制御するウォレット)から直接トランザクションを開始できるようにします。

さらに、DEXは、注文照合システムと注文書を、と呼ばれる自己完結型のプロトコルに置き換えます。 AMM。 これらのプロトコルは、スマートコントラクト(自己実行型コンピュータープログラム)を使用して、デジタル資産の価格設定と流動性の提供を行います。 ここに魔法があります:プロトコルはスマートコントラクトの使用を通じて流動性をバンドルします。 基本的に、ユーザーは技術的にカウンターパーティと取引していません。代わりに、スマートコントラクト内のロックされた流動性と取引しています。 これらのスマートコントラクトはしばしば呼ばれます 流動性プール.
特に、伝統的な取引所で流動性プロバイダーの役割を果たすことができるのは、富裕層の個人または企業だけです。 AMMに関しては、スマートコントラクトで指定された要件を満たしている限り、どのエンティティも流動性プロバイダーになることができます。 AMMの例には、Uniswap、Balancer、およびCurveが含まれます。

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自動マーケットメーカー(AMM)はどのように機能しますか?

AMMについて知っておくべきXNUMXつの重要なことがあります。

  • 集中型取引所で通常見られるトレーディングペアは、AMMに個別の「流動性プール」として存在します。 たとえば、イーサリアムをテザーと取引したい場合は、ETH/USDT流動性プールを見つける必要があります。
  • 専用のマーケットメーカーを使用する代わりに、プールに表示されている両方の資産を預けることにより、誰でもこれらのプールに流動性を提供できます。 たとえば、ETH / USDTプールの流動性プロバイダーになりたい場合は、ETHとUSDTの特定の所定の比率を預金する必要があります。

流動性プール内の資産の比率を可能な限りバランスの取れた状態に保ち、プールされた資産の価格の不一致を排除するために、AMMは事前定義された数式を使用します。 たとえば、ユニスワップおよび他の多くのDeFi取引プロトコルは、単純な方程式xy = kを使用して、流動性プールに保持されている特定の資産間の数学的関係を設定します。

ここで、xは良いAの値を表し、yは良いBの値を表し、kは定数です。 ユニスワップの流動性プールは、資産Aの価格とBの価格の乗算が常に同じ数に等しい状態を常に維持します。

これがどのように機能するかを理解するために、ケーススタディとしてETH / USDT流動性プールを使用しましょう。ETHがトレーダーによって購入されると、彼らはUSDTをプールに追加し、ETHを削除します。 これにより、プール内のETHの量が減少し、次に、xy=kのバランス効果を満たすためにETHの価格が上昇します。 逆に、より多くのUSDTがプールに追加されると、USDTの価格は下がります。 USDTを購入すると、逆のことが起こります。USDTの価格が上がる一方で、ETHの価格はプールに下がります。

AMMのキャッシュプール内でのリバランス

大量の注文がAMMで行われ、かなりの量のトークンが削除またはプールに追加されると、プール内の資産の価格とその市場価格(取引される価格)の間に大きな不一致が生じる可能性があります。複数の交換))。 たとえば、ETHの市場価格は3.000ドルですが、プールでは、誰かが別のトークンを削除するためにプールに大量のETHを追加したため、2.850ドルになる可能性があります。

これは、ETHがプール内で割引価格で取引され、裁定取引の機会が生まれることを意味します。 The アービトラージ取引 は、複数の取引所にわたる資産の価格の違いを見つけ、わずかに安いプラットフォームで購入し、わずかに高いプラットフォームで販売する戦略です。

AMMの場合、裁定取引業者は、流動性プールで割引価格で取引されている資産を見つけ、その資産の価格が市場価格と一致するまでそれらを購入するように財政的に動機付けられます。

たとえば、流動性プールのETHの価格が他の市場の為替レートに比べて下がっている場合、裁定取引業者はプールのETHをより低いレートで購入し、より低いレートで販売することを利用できます。アウターバッグ。 取引ごとに、プールされたETH価格は、標準の市場レートと一致するまで徐々に回復します。

ユニスワップのx*y = kは、今日AMMで使用されている数式の8つにすぎないことに注意してください。 たとえば、Balancerは、ユーザーが最大XNUMXつのデジタル資産をXNUMXつの流動性プールに結合できる、はるかに複雑な形式の数学的関係を使用します。 一方、Curveは、ステーブルコインまたは同様の資産を結合するのに適した数式を採用しています。

AMMにおける流動性プロバイダーの役割

上記のように、AMMは適切に機能するために流動性を必要とします。 十分な資金が提供されていないプールは、滑りやすいです。 スリッページを軽減するために、AMMは、他のユーザーがこれらの資金と取引できるように、ユーザーが流動性プールにデジタル資産を預けることを奨励しています。

インセンティブとして、プロトコルは流動性プロバイダー(LP)に、プールで実行されたトランザクションに支払われた手数料の一部を報酬として与えます。 つまり、デポジットがプールにロックされた現金の1%に相当する場合、そのプールの未払いの取引手数料の1%に相当するLPトークンを受け取ります。 流動性プロバイダーがプールを離れることを望むとき、彼らは彼らのLPトークンを償還し、取引手数料の彼らの分け前を受け取ります。
これに加えて、AMMはLPとトレーダーにガバナンストークンを発行します。 名前が示すように、ガバナンストークンを使用すると、所有者はガバナンスとAMMプロトコルの開発に関連する問題について議決権を持つことができます。

AMMは農業の機会を生み出します

上で強調したインセンティブに加えて、LPは 収量農業 収入を増やすことを約束する人。 このメリットを享受するために、流動性プロバイダーがしなければならないのは、AMMプロトコルの流動性プールに適切な比率のデジタル資産を預けることだけです。 入金が確認されると、AMMプロトコルはLPトークンを送信します。 場合によっては、このトークンを別の貸付プロトコルに預け入れ、つまり「賭け」て、追加の利息を稼ぐことができます。

このように、分散型ファイナンスプロトコル(DeFi)の構成可能性、つまり相互運用性を活用することで、収益を最大化することができます。 最初の流動性プールから資金を引き出すには、流動性プロバイダートークンを引き換える必要があることに注意してください。

永久損失とは何ですか?

流動性プールに関連するリスクのXNUMXつは 永久的な損失。 これは、プールされた資産の価格比率が変動する場合に発生します。 プールされた資産の価格比率が資金を預け入れた価格から逸脱すると、LPは自動的に損失を被ります。 価格変動が大きければ大きいほど、被る損失は大きくなります。 永続的な損失は通常、非常に不安定なデジタル資産を含むプールに影響を与えます。

ただし、株価収益率がロールバックする可能性があるため、この損失は永続的ではありません。 株価収益率が逆転する前に流動性プロバイダーが前述の資金を引き出した場合にのみ、損失は永続的になります。 また、取引手数料とLPトークンの賭け金からの潜在的な利益は、これらの損失をカバーできる場合があることに注意してください。