Práve si prezeráte Čo je to AMM, Automated Market Maker?

Čo je to AMM, Automatizovaný tvorca trhu?

Čas čítania: 7 minúty

Automatizovaní tvorcovia trhu motivujú používateľov, aby sa stali poskytovateľmi likvidity výmenou za podiel na transakčných poplatkoch a bezplatných tokenoch.

Keď sa v roku 2018 zrodil Uniswap, stal sa prvou decentralizovanou platformou, ktorá úspešne využíva systém automatizovaného tvorcu trhu (AMM).
Automatizovaný tvorca trhu (AMM) je základným protokolom, ktorý poháňa všetky decentralizované burzy (DEX) a DEX pomáhajú používateľom obchodovať s kryptomenami ich priamym pripojením bez sprostredkovateľa. Jednoducho povedané, automatizovaní tvorcovia trhu sú samostatné obchodné mechanizmy, ktoré eliminujú potrebu centralizovaného obchodovania a súvisiacich techník tvorby trhu. V tejto príručke preskúmame, ako fungujú AMM.
Najprv sa však pozrime na to, čo sú tvorcovia trhu.

Nie, namiesto toho musím najprv upresniť jednu vec: Cazoo je cestovný denník, nie som finančný poradca. Nerobte chybu a neinvestujte peniaze, ktoré si nemôžete dovoliť. Investícia je veľmi riskantná: ak si nedáte pozor, stratíte prehľad o svojich prostriedkoch, budete mať problém držať krok s operáciami, ktoré chcete sledovať. Môžem vám poradiť len jednu, buďte veľmi opatrní.

index

Čo je tvorca trhu?

TL: Tvorcovia trhu DR uľahčujú procesy potrebné na poskytovanie likvidity obchodným párom.

Tvorca trhu uľahčuje proces poskytovania likvidity pre obchodné páry na centralizovaných burzách. Centralizovaná burza dohliada na operácie obchodníkov a poskytuje automatizovaný systém, ktorý zabezpečuje, že obchodné príkazy sa zodpovedajúcim spôsobom spárujú. Inými slovami, keď sa obchodník A rozhodne kúpiť 1 BTC za 34.000 1 USD, burza zaistí, že nájde obchodníka B, ktorý je ochotný predať XNUMX BTC za preferovaný výmenný kurz obchodníka A. Ako taká je centralizovaná burza viac-menej. sprostredkovateľ medzi obchodníkom A a obchodníkom B. Jeho úlohou je urobiť proces čo najhladším a spárovať objednávky používateľov na nákup a predaj v rekordnom čase.

Čo ak teda burza nedokáže okamžite nájsť vhodné zhody pre objednávky na nákup a predaj?
V takomto scenári povedzme, že likvidita predmetných aktív je nízka.

  • La likvidita, pokiaľ ide o obchodovanie, hovorí o tom, ako ľahko sa dá aktívum kúpiť a predať. Vysoká likvidita naznačuje, že trh je aktívny a existuje veľa obchodníkov, ktorí nakupujú a predávajú konkrétne aktívum. Naopak, nízka likvidita znamená, že je tam menšia aktivita a je ťažšie kúpiť a predať aktívum.

Keď je likvidita nízka, sklz majú tendenciu sa vyskytovať.

Čo je to sklz?

Je to cena aktíva, ktorá sa v momente vykonania transakcie pohybuje značne pred dokončením operácie. Toto sa často vyskytuje v nestabilných oblastiach, ako je trh s kryptomenami, takže burzy musia zabezpečiť, aby sa transakcie vykonávali okamžite, aby sa znížili cenové sklzy.
Na dosiahnutie hladkého obchodného systému sa centralizované burzy spoliehajú na profesionálnych obchodníkov alebo finančné inštitúcie, aby poskytli likviditu obchodným párom. Tieto entity vytvárajú viacero objednávok ponuky a dopytu na spárovanie objednávok obchodníkov. Týmto spôsobom môže burza zabezpečiť, aby boli protistrany vždy dostupné pre všetky obchody. V tomto systéme poskytovatelia likvidity preberajú úlohu tvorcu trhu.

Čo je to automatizovaný tvorca trhu (AMM)?

Na rozdiel od centralizovaných búrz sa DEX snažia vykoreniť všetky prechodné procesy spojené s obchodovaním s kryptomenami. Nepodporujú systémy párovania objednávok ani infraštruktúry úschovy (kde burza drží všetky súkromné ​​kľúče peňaženiek, peňaženiek). Ako také DEX podporujú autonómiu, takže používatelia môžu iniciovať transakcie priamo z neopatrených peňaženiek (peňaženiek, kde jednotlivec ovláda súkromný kľúč).

Okrem toho DEXy nahrádzajú systémy párovania objednávok a knihy objednávok samostatnými protokolmi tzv APM. Tieto protokoly využívajú inteligentné zmluvy – samovykonávacie počítačové programy – na oceňovanie digitálnych aktív a poskytovanie likvidity. Tu je kúzlo: protokol spája likviditu pomocou inteligentných zmlúv. Používatelia v podstate technicky neobchodujú proti protistranám – namiesto toho obchodujú proti uzamknutej likvidite v rámci inteligentných zmlúv. Tieto inteligentné zmluvy sa často nazývajú fond likvidity.
Úlohu poskytovateľa likvidity na tradičných burzách môžu prevziať najmä len bohatí jednotlivci alebo spoločnosti. Pokiaľ ide o AMM, poskytovateľom likvidity sa môže stať ktorýkoľvek subjekt, pokiaľ spĺňa požiadavky špecifikované v rámci smart kontraktu. Príklady AMM zahŕňajú Uniswap, Balancer a Curve.

Ponúka Binance riešenia AMM? Hovorili sme o tom v tomto článku: Ako zarobiť kryptomeny pomocou Binance Liquid Swap

A ak sa chcete pripojiť k Binance, ak ste sa ešte nezaregistrovali, s mojím odporúčacím kódom! Moje referenčné číslo je QRH1VIJ8, alebo stačí kliknúť sem.

Ako fungujú Automatic Market Makers (AMM)?

O AMM by ste mali vedieť dve dôležité veci:

  • Obchodné páry, ktoré sa bežne nachádzajú na centralizovanej burze, existujú ako jednotlivé „pooly likvidity“ v AMM. Napríklad, ak chcete obchodovať Ether s Tetherom, musíte nájsť fond likvidity ETH / USDT.
  • Namiesto použitia špecializovaných tvorcov trhu môže ktokoľvek poskytnúť likviditu týmto skupinám vkladom oboch aktív zastúpených v skupine. Napríklad, ak by ste sa chceli stať poskytovateľom likvidity pre fond ETH / USDT, museli by ste vložiť určitý vopred stanovený pomer ETH a USDT.

Aby sa zabezpečilo, že pomer aktív v súboroch likvidity zostane čo najvyrovnanejší a aby sa eliminovali rozdiely v cene združených aktív, AMM používajú preddefinované matematické rovnice. Napríklad Uniswap a mnohé ďalšie obchodné protokoly DeFi používajú jednoduchú rovnicu xy = k na nastavenie matematického vzťahu medzi konkrétnymi aktívami držanými v fondoch likvidity.

Tu x predstavuje hodnotu statku A, y hodnotu statku B, pričom k je konštanta. Likviditné pooly Uniswapu si vždy udržiavajú stav, kedy sa násobenie ceny aktíva A a ceny aktíva B vždy rovná rovnakému číslu.

Aby sme pochopili, ako to funguje, použijeme ako prípadovú štúdiu fond likvidity ETH / USDT: keď obchodníci kúpia ETH, pridajú do fondu USDT a odstránia ETH. To znižuje množstvo ETH v poole, čo zase zvyšuje cenu ETH, aby sa uspokojil vyrovnávací efekt xy = k. Naopak, čím viac USDT bolo pridaných do skupiny, cena USDT klesá. Keď sa nakúpi USDT, stane sa opak – cena ETH klesá v bazéne, zatiaľ čo cena USDT stúpa.

Rebalansovanie v rámci Cash Pool v AMM

Keď sa do AMM zadajú veľké objednávky a značné množstvo tokenu sa odstráni alebo pridá do skupiny, môžu existovať značné rozdiely medzi cenou aktíva v skupine a jeho trhovou cenou (cenou, za ktorú sa obchoduje na viacnásobné výmeny). Napríklad trhová cena ETH môže byť 3.000 2.850 USD, ale v skupine môže byť XNUMX XNUMX USD, pretože niekto pridal veľa ETH do fondu, aby odstránil ďalší token.

To znamená, že ETH by sa v poole obchodovalo so zľavou, čím by sa vytvorila arbitrážna príležitosť. The arbitrážne obchodovanie je stratégia hľadania rozdielov medzi cenou aktíva na viacerých burzách, nákupom na platforme, kde je o niečo lacnejšie, a predajom na platforme, kde je o niečo vyššia.

V prípade AMM sú arbitrážni obchodníci finančne motivovaní, aby našli aktíva, s ktorými sa obchoduje so zľavou v súboroch likvidity, a kúpili ich, kým sa cena aktíva nevráti v súlade s jeho trhovou cenou.

Napríklad, ak je cena ETH v poole likvidity nižšia v porovnaní s jeho výmenným kurzom na iných trhoch, arbitrážni obchodníci môžu využiť výhodu nákupu ETH v poole za nižší kurz a jeho predaja za nižšiu cenu. vonkajšie vrecká. S každým obchodom sa združená cena ETH postupne obnoví, až kým nedosiahne štandardnú trhovú sadzbu.

Všimnite si, že x * y = k Uniswapu je len jedným z matematických vzorcov, ktoré dnes používajú AMM. Napríklad Balancer používa oveľa zložitejšiu formu matematického vzťahu, ktorý umožňuje používateľom spojiť až 8 digitálnych aktív do jedného fondu likvidity. Curve, na druhej strane, používa matematický vzorec vhodný na spojenie stablecoinov alebo podobných aktív.

Úloha poskytovateľov likvidity v AMM

Ako je uvedené vyššie, AMM vyžadujú na správne fungovanie likviditu. Bazény, ktoré nie sú dostatočne financované, sú náchylné na zošmyknutie. Na zmiernenie sklzu AMM vyzývajú používateľov, aby ukladali digitálne aktíva do fondov likvidity, aby ostatní používatelia mohli obchodovať s týmito prostriedkami.

Ako stimul, protokol odmeňuje poskytovateľov likvidity (LP) zlomkom provízií zaplatených za transakcie vykonané na poole. Inými slovami, ak váš vklad predstavuje 1 % z hotovosti uzamknutej v skupine, dostanete LP token predstavujúci 1 % z naakumulovaných transakčných poplatkov v danej skupine. Keď poskytovateľ likvidity chce opustiť skupinu, vykúpi svoj LP token a dostane svoj podiel na transakčných poplatkoch.
Okrem toho AMM vydávajú tokeny riadenia pre LP a obchodníkov. Ako už názov napovedá, token správy umožňuje držiteľovi hlasovacie práva v otázkach súvisiacich so správou a vývojom protokolu AMM.

Možnosti pestovania výnosov AMM

Okrem stimulov uvedených vyššie môžu LP využiť aj príležitosti výnosné poľnohospodárstvo ktorí sľubujú zvýšenie svojich zárobkov. Aby mohol poskytovateľ likvidity využiť túto výhodu, musí vložiť príslušný pomer digitálnych aktív do fondu likvidity na protokole AMM. Po potvrdení zálohy protokol AMM odošle žetóny LP. V niektorých prípadoch je možné vložiť – alebo „vložiť“ – tento token do samostatného výpožičného protokolu a získať extra úrok.

Týmto spôsobom je možné maximalizovať zisk využitím kompozibility alebo interoperability decentralizovaných finančných protokolov (DeFi). Majte na pamäti, že na výber prostriedkov z počiatočnej skupiny likvidity budete musieť vymeniť token poskytovateľa likvidity.

Čo je to netrvalá strata?

Jedným z rizík spojených so združením likvidity je nestála strata. K tomu dochádza, keď pomer cien združených aktív kolíše. LP automaticky utrpí straty, keď sa pomer ceny združeného aktíva odchýli od ceny, za ktorú uložil prostriedky. Čím väčší je cenový posun, tým väčšia je strata. Nestále straty bežne postihujú pooly, ktoré obsahujú vysoko volatilné digitálne aktíva.

Táto strata je však nestála, pretože existuje pravdepodobnosť, že sa pomer cien vráti späť. Strata sa stáva trvalou až vtedy, keď Poskytovateľ likvidity stiahne vyššie uvedené prostriedky skôr, ako sa zmení pomer ceny. Tiež si všimnite, že potenciálne zisky z transakčných poplatkov a vkladov LP tokenov môžu niekedy pokryť tieto straty.