คุณกำลังดู AMM, Automated Market Maker คืออะไร?

AMM ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติคืออะไร?

เวลาอ่านหนังสือ: 7 นาที

ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติจูงใจให้ผู้ใช้กลายเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องเพื่อแลกกับส่วนแบ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและโทเค็นฟรี

เมื่อ Uniswap เกิดในปี 2018 มันกลายเป็นแพลตฟอร์มกระจายอำนาจแห่งแรกที่ใช้ระบบผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) ได้สำเร็จ
ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) เป็นโปรโตคอลพื้นฐานที่ขับเคลื่อนการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ทั้งหมด และ DEX ช่วยให้ผู้ใช้ซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลโดยเชื่อมต่อโดยตรงโดยไม่ต้องมีคนกลาง พูดง่ายๆ ผู้ดูแลสภาพคล่องคือกลไกการซื้อขายแบบสแตนด์อโลนที่ขจัดความจำเป็นในการซื้อขายแบบรวมศูนย์และเทคนิคการสร้างตลาดที่เกี่ยวข้อง ในคู่มือนี้ เราจะสำรวจว่า AMM ทำงานอย่างไร
แต่ก่อนอื่น เรามาดูกันว่าผู้ดูแลสภาพคล่องคืออะไร

ไม่ ฉันต้องระบุสิ่งหนึ่งก่อน: Cazoo เป็นไดอารี่การเดินทาง ฉันไม่ใช่ที่ปรึกษาทางการเงิน อย่าทำผิดพลาดในการลงทุนเงินที่คุณไม่สามารถจ่ายได้ การลงทุนมีความเสี่ยงสูง หากคุณไม่ระวังว่าจะสูญเสียการติดตามเงินทุนของคุณ แสดงว่าคุณกำลังพยายามติดตามการดำเนินงานที่คุณต้องการติดตาม ฉันสามารถให้คำแนะนำได้เพียงชิ้นเดียว ระวังให้มาก

สารบัญ

ผู้ดูแลสภาพคล่องคืออะไร?

TL: ผู้ดูแลสภาพคล่องของ DR อำนวยความสะดวกในกระบวนการที่จำเป็นในการจัดหาสภาพคล่องให้กับคู่การซื้อขาย

ผู้ดูแลสภาพคล่องอำนวยความสะดวกในกระบวนการจัดหาสภาพคล่องสำหรับคู่การซื้อขายในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ดูแลการดำเนินงานของผู้ค้าและจัดเตรียมระบบอัตโนมัติที่ช่วยให้มั่นใจว่าคำสั่งซื้อขายจะตรงกัน กล่าวอีกนัยหนึ่งเมื่อผู้ค้า A ตัดสินใจซื้อ 1 BTC ที่ $ 34.000 การแลกเปลี่ยนจะทำให้แน่ใจว่าจะพบผู้ค้า B ที่เต็มใจขาย 1 BTC ที่อัตราแลกเปลี่ยนที่ต้องการของผู้ค้า A ดังนั้นการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จะมากหรือน้อย ตัวกลาง ระหว่างเทรดเดอร์ A และเทรดเดอร์ B งานของเขาคือทำให้กระบวนการนี้ราบรื่นที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้และจับคู่คำสั่งซื้อและขายของผู้ใช้ในเวลาที่บันทึก

แล้วถ้าตลาดหุ้นไม่สามารถหาคู่ที่เหมาะสมสำหรับคำสั่งซื้อและขายได้ทันที?
ในสถานการณ์เช่นนี้ สมมติว่าสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่เป็นปัญหาอยู่ในระดับต่ำ

  • La สภาพคล่องในแง่ของการซื้อขายหมายถึงความง่ายในการซื้อและขายสินทรัพย์ สภาพคล่องสูงแสดงให้เห็นว่าตลาดมีการเคลื่อนไหวและมีผู้ค้าจำนวนมากที่ซื้อและขายสินทรัพย์เฉพาะ ในทางกลับกัน สภาพคล่องต่ำหมายความว่ามีกิจกรรมน้อยลงและยากต่อการซื้อและขายสินทรัพย์

เมื่อสภาพคล่องต่ำ ลื่นไถล มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น

การเลื่อนลอยคืออะไร?

คือราคาของสินทรัพย์ที่เคลื่อนไหวในขณะทำธุรกรรม มาก ก่อนดำเนินการเสร็จสิ้น สิ่งนี้มักเกิดขึ้นในภูมิประเทศที่ผันผวนเช่นตลาดสกุลเงินดิจิตอล ดังนั้นการแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องทำให้แน่ใจว่าการทำธุรกรรมจะดำเนินการทันทีเพื่อลดสลิปราคา
เพื่อให้ได้ระบบการซื้อขายที่ราบรื่น การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์อาศัยผู้ค้ามืออาชีพหรือสถาบันการเงินในการจัดหาสภาพคล่องให้กับคู่การซื้อขาย หน่วยงานเหล่านี้สร้างคำสั่งซื้อขายอุปสงค์และอุปทานหลายรายการเพื่อให้ตรงกับคำสั่งซื้อของผู้ค้า ด้วยวิธีนี้ การแลกเปลี่ยนสามารถมั่นใจได้ว่าคู่สัญญาจะพร้อมสำหรับการซื้อขายทั้งหมดเสมอ ในระบบนี้ ผู้ให้บริการสภาพคล่องรับบทบาทผู้ดูแลสภาพคล่อง.

ผู้ดูแลสภาพคล่อง (AMM) คืออะไร?

ต่างจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ DEX พยายามกำจัดกระบวนการขั้นกลางทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล พวกเขาไม่สนับสนุนระบบจับคู่คำสั่งซื้อหรือโครงสร้างพื้นฐานการดูแล (ที่การแลกเปลี่ยนถือกุญแจส่วนตัวทั้งหมดของกระเป๋าเงิน, กระเป๋าเงิน) ด้วยเหตุนี้ DEX จึงส่งเสริมความเป็นอิสระเพื่อให้ผู้ใช้สามารถเริ่มต้นธุรกรรมได้โดยตรงจากกระเป๋าเงินที่ไม่ใช่การคุมขัง (กระเป๋าเงินที่บุคคลควบคุมคีย์ส่วนตัว)

นอกจากนี้ DEX ยังแทนที่ระบบจับคู่คำสั่งซื้อและหนังสือสั่งซื้อด้วยโปรโตคอลแบบครบวงจรที่เรียกว่า AMM. โปรโตคอลเหล่านี้ใช้สัญญาอัจฉริยะ - โปรแกรมคอมพิวเตอร์ที่ดำเนินการด้วยตนเอง - เพื่อกำหนดราคาสินทรัพย์ดิจิทัลและจัดหาสภาพคล่อง ความมหัศจรรย์อยู่ที่: โปรโตคอลรวมสภาพคล่องผ่านการใช้สัญญาอัจฉริยะ โดยพื้นฐานแล้ว ผู้ใช้ไม่ได้ซื้อขายทางเทคนิคกับคู่สัญญา แต่กำลังซื้อขายกับสภาพคล่องที่ถูกล็อกภายในสัญญาอัจฉริยะ สัญญาอัจฉริยะเหล่านี้มักเรียกว่า สภาพคล่องทางการเงิน.
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เฉพาะบุคคลหรือบริษัทที่ร่ำรวยเท่านั้นที่สามารถทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม เกี่ยวกับ AMM นิติบุคคลใดๆ สามารถเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องได้ ตราบใดที่เป็นไปตามข้อกำหนดที่ระบุไว้ในสัญญาอัจฉริยะ ตัวอย่างของ AMM ได้แก่ Uniswap, Balancer และ Curve

Binance เสนอโซลูชั่น AMM หรือไม่? เราได้พูดถึงเรื่องนี้ในบทความนี้: วิธีรับ cryptocurrencies ด้วย Binance Liquid Swap

และถ้าคุณต้องการเข้าร่วม Binance หากคุณยังไม่ได้ลงทะเบียนด้วยรหัสอ้างอิงของฉัน! รหัสผู้อ้างอิงของฉันคือ QRH1VIJ8 หรือคุณสามารถคลิกที่นี่.

Automatic Market Maker (AMM) ทำงานอย่างไร

มีสองสิ่งสำคัญที่ควรทราบเกี่ยวกับ AMM:

  • คู่การซื้อขายที่ปกติจะพบในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์นั้นมีอยู่ใน "กลุ่มสภาพคล่อง" แต่ละรายการใน AMM ตัวอย่างเช่น หากคุณต้องการแลกเปลี่ยน Ether กับ Tether คุณต้องค้นหากลุ่มสภาพคล่อง ETH / USDT
  • แทนที่จะใช้ผู้ดูแลสภาพคล่องโดยเฉพาะ ทุกคนสามารถจัดหาสภาพคล่องให้กับกลุ่มเหล่านี้ได้โดยการฝากสินทรัพย์ทั้งสองที่แสดงไว้ในกลุ่ม ตัวอย่างเช่น หากคุณต้องการเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องสำหรับกลุ่ม ETH / USDT คุณจะต้องฝากเงินในอัตราส่วน ETH และ USDT ที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราส่วนของสินทรัพย์ในกลุ่มสภาพคล่องยังคงมีความสมดุลมากที่สุดและเพื่อขจัดความคลาดเคลื่อนในราคาของสินทรัพย์ที่รวมกลุ่ม AMM จะใช้สมการทางคณิตศาสตร์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ตัวอย่างเช่น Uniswap และโปรโตคอลการซื้อขาย DeFi อื่นๆ ใช้สมการอย่างง่าย xy = k เพื่อตั้งค่าความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ระหว่างสินทรัพย์เฉพาะที่อยู่ในกลุ่มสภาพคล่อง

ในที่นี้ x แทนค่าของดี A, y หมายถึงค่าของดี B ในขณะที่ k เป็นค่าคงที่ กลุ่มสภาพคล่องของ Uniswap จะรักษาสถานะที่การคูณราคาของสินทรัพย์ A และราคาของ B จะเท่ากับจำนวนเดียวกันเสมอ

เพื่อให้เข้าใจวิธีการทำงาน ลองใช้กลุ่มสภาพคล่อง ETH / USDT เป็นกรณีศึกษา: เมื่อผู้ค้าซื้อ ETH จะเพิ่ม USDT ลงในกลุ่มและลบ ETH สิ่งนี้จะลดปริมาณ ETH ในกลุ่ม ซึ่งจะเพิ่มราคาของ ETH เพื่อให้สอดคล้องกับเอฟเฟกต์การทรงตัวของ xy = k ในทางกลับกัน เมื่อมีการเพิ่ม USDT ลงในกลุ่มมากขึ้น ราคาของ USDT จะลดลง เมื่อซื้อ USDT สิ่งที่ตรงกันข้ามจะเกิดขึ้น - ราคาของ ETH ตกลงไปในกลุ่มในขณะที่ราคาของ USDT สูงขึ้น

การปรับสมดุลภายใน Cash Pool ใน AMM

เมื่อมีการวางคำสั่งซื้อจำนวนมากใน AMM และโทเค็นจำนวนมากถูกลบออกหรือเพิ่มไปยังกลุ่ม อาจมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างราคาของสินทรัพย์ในกลุ่มและราคาตลาด (ราคาที่ซื้อขาย แลกได้หลายรายการ). ) ตัวอย่างเช่น ราคาตลาดของ ETH อาจอยู่ที่ 3.000 ดอลลาร์ แต่ในกลุ่มราคา อาจเป็น 2.850 ดอลลาร์ เนื่องจากมีผู้เพิ่ม ETH จำนวนมากในกลุ่มเพื่อลบโทเค็นอื่น

ซึ่งหมายความว่า ETH จะซื้อขายที่ส่วนลดในกลุ่ม ซึ่งเป็นการสร้างโอกาสในการเก็งกำไร ดิ การซื้อขายเก็งกำไร เป็นกลยุทธ์ในการค้นหาความแตกต่างระหว่างราคาของสินทรัพย์ในการแลกเปลี่ยนหลายครั้ง โดยการซื้อบนแพลตฟอร์มที่ราคาถูกกว่าเล็กน้อย และขายบนแพลตฟอร์มที่สูงกว่าเล็กน้อย

สำหรับ AMM ผู้ค้าเก็งกำไรจะได้รับแรงจูงใจทางการเงินเพื่อค้นหาสินทรัพย์ที่มีการซื้อขายโดยมีส่วนลดในกลุ่มสภาพคล่องและซื้อจนกว่าราคาของสินทรัพย์จะกลับคืนมาตามราคาตลาด

ตัวอย่างเช่น หากราคาของ ETH ในกลุ่มสภาพคล่องลดลงเมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดอื่น ๆ ผู้ซื้อขายเก็งกำไรสามารถใช้ประโยชน์จากการซื้อ ETH ในกลุ่มที่มีอัตราที่ต่ำกว่าและขายได้ในอัตราที่ต่ำกว่า สูงกว่า กระเป๋าด้านนอก ในการซื้อขายแต่ละครั้ง ราคา ETH ที่รวบรวมไว้จะค่อยๆ ฟื้นตัวจนกว่าจะตรงกับอัตราตลาดมาตรฐาน

โปรดทราบว่า x * y = k ของ Uniswap เป็นเพียงหนึ่งในสูตรทางคณิตศาสตร์ที่ AMM ใช้ในทุกวันนี้ ตัวอย่างเช่น Balancer ใช้รูปแบบความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อนกว่ามาก ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถรวมสินทรัพย์ดิจิทัลได้ถึง 8 รายการลงในแหล่งรวมสภาพคล่องเดียว ในทางกลับกัน Curve ใช้สูตรทางคณิตศาสตร์ที่เหมาะสมสำหรับ coupling ของ Stablecoin หรือสินทรัพย์ที่คล้ายคลึงกัน

บทบาทของผู้ให้บริการสภาพคล่องใน AMMs

ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น AMM ต้องการสภาพคล่องเพื่อให้ทำงานได้อย่างถูกต้อง พูลที่ไม่ได้รับเงินทุนเพียงพอจะเสี่ยงต่อการเลื่อนหลุด เพื่อบรรเทาความคลาดเคลื่อน AMM สนับสนุนให้ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ดิจิทัลในกลุ่มสภาพคล่อง เพื่อให้ผู้ใช้รายอื่นสามารถซื้อขายกับกองทุนเหล่านี้ได้

เพื่อเป็นแรงจูงใจ โปรโตคอลจะให้รางวัลแก่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) ด้วยค่าคอมมิชชั่นที่จ่ายให้กับธุรกรรมที่ทำในพูล กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากเงินฝากของคุณเป็น 1% ของเงินสดที่ถูกล็อคในกลุ่ม คุณจะได้รับโทเค็น LP ซึ่งคิดเป็น 1% ของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของพูลนั้น เมื่อผู้ให้บริการสภาพคล่องต้องการออกจากกลุ่ม พวกเขาแลกโทเค็น LP และรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม
นอกจากนี้ AMM ยังออกโทเค็นการกำกับดูแลให้กับ LP และผู้ค้าอีกด้วย ตามชื่อที่แนะนำ โทเค็นการกำกับดูแลช่วยให้ผู้ถือมีสิทธิ์ลงคะแนนในประเด็นที่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลและการพัฒนาโปรโตคอล AMM

โอกาสในการทำการเกษตรของ AMM

นอกจากสิ่งจูงใจที่เน้นข้างต้นแล้ว LPs ยังสามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสสำหรับ ผลผลิตการเกษตร ที่สัญญาว่าจะเพิ่มรายได้ของพวกเขา เพื่อให้ได้ผลประโยชน์นี้ ผู้ให้บริการสภาพคล่องทั้งหมดต้องทำคือฝากอัตราส่วนที่เหมาะสมของสินทรัพย์ดิจิทัลลงในกลุ่มสภาพคล่องบนโปรโตคอล AMM เมื่อยืนยันการฝากเงินแล้ว โปรโตคอล AMM จะส่งโทเค็น LP ออกไป ในบางกรณี เป็นไปได้ที่จะฝาก - หรือ "เดิมพัน" - โทเค็นนี้เป็นโปรโตคอลการให้ยืมแยกต่างหากและรับดอกเบี้ยพิเศษ

ด้วยวิธีนี้ เป็นไปได้ที่จะเพิ่มรายได้ให้สูงสุดโดยใช้ประโยชน์จากความสามารถในการทำงานร่วมกันหรือการทำงานร่วมกันของโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) โปรดทราบว่าคุณจะต้องแลกโทเค็นผู้ให้บริการสภาพคล่องเพื่อถอนเงินจากกลุ่มสภาพคล่องเริ่มต้น

การสูญเสียถาวรคืออะไร?

หนึ่งในความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มสภาพคล่องคือ การสูญเสียที่ไม่แน่นอน. สิ่งนี้เกิดขึ้นเมื่ออัตราส่วนราคาของสินทรัพย์รวมมีความผันผวน LP จะสูญเสียโดยอัตโนมัติเมื่ออัตราส่วนราคาของสินทรัพย์รวมเบี่ยงเบนจากราคาที่ฝากเงิน ยิ่งราคาเปลี่ยนแปลงมากเท่าไร ความสูญเสียก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น การสูญเสียที่ไม่ถาวรมักส่งผลกระทบต่อพูลที่มีสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความผันผวนสูง

อย่างไรก็ตาม การสูญเสียนี้ไม่แน่นอน เนื่องจากมีโอกาสที่อัตราส่วนราคาจะย้อนกลับ การสูญเสียจะกลายเป็นถาวรก็ต่อเมื่อผู้ให้บริการสภาพคล่องถอนเงินดังกล่าวก่อนที่อัตราส่วนราคาจะกลับรายการ นอกจากนี้ โปรดทราบว่ากำไรที่อาจเกิดขึ้นจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและเงินเดิมพัน LP ในบางครั้งสามารถครอบคลุมการสูญเสียเหล่านั้นได้