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什么是 AMM,自动做市商?

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自动做市商激励用户成为流动性提供者,以换取部分交易费用和免费代币。

Uniswap 于 2018 年诞生时,它成为第一个成功使用自动做市商 (AMM) 系统的去中心化平台。
自动做市商 (AMM) 是为所有去中心化交易所 (DEX) 提供动力的底层协议,而 DEX 通过直接连接用户来帮助用户交易加密货币,而无需中介。 简而言之,自动做市商是独立的交易机制,无需集中交易和相关的做市技术。 在本指南中,我们将探讨 AMM 的工作原理。
但首先,让我们看看做市商是什么。

不,相反,我必须先说明一件事:Cazoo 是一本旅行日记,我不是财务顾问。 不要犯投资你买不起的钱的错误。 这项投资风险很大:如果您不小心,就会忘记您的资金,您将难以跟上您想要遵循的操作。 我只能给你一个建议,要非常小心。

内容

什么是做市商?

TL:DR 做市商促进了为交易对提供流动性所需的流程。

做市商促进为中心化交易所的交易对提供流动性的过程。 中心化交易所监督交易者的操作并提供自动化系统,确保交易订单得到相应匹配。 也就是说,当交易者 A 决定以 1 美元买入 34.000 BTC 时,交易所一定会找到愿意以交易者 A 的首选汇率卖出 1 BTC 的交易者 B,因此,中心化交易所或多或少是中介。在交易者 A 和交易者 B 之间。他的工作是使过程尽可能顺利,并在创纪录的时间内匹配用户的买卖订单。

那么,如果证券交易所无法立即找到适合买卖订单的匹配项怎么办?
在这种情况下,假设相关资产的流动性很低。

  • La 流动性,就交易而言,是指买卖资产的难易程度。 高流动性表明市场活跃,有许多交易者买卖特定资产。 相反,低流动性意味着活动较少,买卖资产更加困难。

当流动性低时, 滑移 倾向于发生。

什么是滑点?

资产价格在交易执行时会发生变动 相当 在操作完成之前。 这通常发生在加密货币市场等动荡的地形中,因此交易所需要确保即时执行交易以减少价格下滑。
为了实现流畅的交易系统,中心化交易所依靠专业交易者或金融机构为交易对提供流动性。 这些实体创建多个供需订单以匹配交易者的订单。 通过这种方式,交易所可以确保交易对手始终可用于所有交易。 在这个系统中, 流动性提供者承担做市商的角色.

什么是自动做市商 (AMM)?

与中心化交易所不同,DEX 寻求消除加密货币交易中涉及的所有中间过程。 它们不支持订单匹配系统或托管基础设施(交易所持有钱包、钱包的所有私钥)。 因此,DEX 促进了自治,以便用户可以直接从非托管钱包(个人控制私钥的钱包)发起交易。

此外,DEX 将订单匹配系统和订单簿替换为名为 AMM. 这些协议使用智能合约——自动执行的计算机程序——来为数字资产定价并提供流动性。 这就是神奇之处:该协议通过使用智能合约来捆绑流动性。 从本质上讲,用户在技术上并不是与交易对手进行交易——相反,他们是在与智能合约中锁定的流动性进行交易。 这些智能合约通常被称为 流动资金池.
特别是,只有富有的个人或公司才能在传统交易所担任流动性提供者的角色。 关于 AMM,任何实体都可以成为流动性提供者,只要它符合智能合约中规定的要求。 AMM 的示例包括 Uniswap、Balancer 和 Curve。

Binance 是否提供 AMM 解决方案? 我们在这篇文章中谈到了它: 如何通过Binance Liquid Swap赚取加密货币

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自动做市商 (AMM) 如何工作?

关于 AMM,有两件重要的事情需要了解:

  • 通常在中心化交易所中发现的交易对在 AMM 中作为单独的“流动性池”存在。 例如,如果你想用 Tether 交易 Ether,你需要找到一个 ETH/USDT 流动资金池。
  • 无需使用专门的做市商,任何人都可以通过存入池中代表的两种资产来为这些池提供流动性。 例如,如果您想成为 ETH / USDT 池的流动性提供者,您将必须存入一定比例的 ETH 和 USDT。

为了确保流动性池中的资产比例尽可能保持平衡并消除池中资产价格的差异,AMM 使用预定义的数学方程。 例如,Uniswap 和许多其他 DeFi 交易协议使用一个简单的方程 xy = k 来建立流动性池中持有的特定资产之间的数学关系。

这里,x 表示商品 A 的价值,y 表示商品 B 的价值,而 k 是常数。 Uniswap 的流动性池始终保持一种状态,即资产 A 的价格与 B 的价格的乘积始终等于相同的数字。

为了理解它是如何工作的,让我们使用一个 ETH / USDT 流动性池作为案例研究:当交易者购买 ETH 时,他们将 USDT 添加到池中并移除 ETH。 这减少了池中的 ETH 数量,进而提高了 ETH 的价格以满足 xy = k 的平衡效果。 相反,随着更多的 USDT 被添加到池中,USDT 的价格会下降。 当购买 USDT 时,会发生相反的情况 - ETH 的价格在池中下跌,而 USDT 的价格上涨。

AMM 中现金池内的再平衡

当在 AMM 中放置大笔订单并且相当数量的代币被移除或添加到池中时,池中资产的价格与其市场价格(其交易价格)之间可能存在显着差异多次交流)。)。 例如,ETH 的市场价格可能是 3.000 美元,但在池中,它可能是 2.850 美元,因为有人将大量 ETH 添加到池中以移除另一个代币。

这意味着 ETH 将在池中以折扣价交易,从而创造套利机会。 这 套利交易 是一种在多个交易所寻找资产价格差异的策略,在价格稍便宜的平台上买入,在价格稍高的平台上卖出。

对于 AMM,套利交易者在经济上受到激励,以寻找在流动性池中以折扣价交易的资产并购买它们,直到资产的价格返回与其市场价格一致。

例如,如果流动性池中的 ETH 价格相对于其在其他市场上的汇率下跌,套利交易者可以利用以较低的价格买入池中的 ETH,然后以较低的价格卖出。外袋。 随着每笔交易,汇集的 ETH 价格将逐渐恢复,直到与标准市场价格相匹配。

请注意,Uniswap 的 x * y = k 只是当今 AMM 使用的数学公式之一。 例如,Balancer 使用一种更为复杂的数学关系形式,允许用户将多达 8 种数字资产组合到一个流动资金池中。 另一方面,Curve 采用适合耦合稳定币或类似资产的数学公式。

流动性提供者在 AMM 中的作用

如上所述,AMM 需要流动性才能正常运行。 资金不足的资金池容易出现滑点。 为了减少滑点,AMM 鼓励用户将数字资产存入流动资金池,以便其他用户可以用这些资金进行交易。

作为一种激励措施,该协议奖励流动性提供者 (LP) 的一小部分为在池中执行的交易支付的佣金。 换句话说,如果您的存款占一个池中锁定现金的 1%,您将收到一个代表该池应计交易费用 1% 的 LP 代币。 当流动性提供者希望离开池时,他们赎回他们的 LP 代币并获得他们的交易费用份额。
除此之外,AMM 还向 LP 和交易者发行治理代币。 顾名思义,治理代币允许持有者在与治理和 AMM 协议开发相关的问题上拥有投票权。

AMM 良种农业机会

除了上面强调的激励措施外,有限合伙人还可以利用机会 产量农业 承诺增加收入的人。 要享受这种好处,流动性提供者所要做的就是将适当比例的数字资产存入 AMM 协议的流动性池中。 确认存款后,AMM 协议将发送 LP 代币。 在某些情况下,可以将这个代币存入或“抵押”到一个单独的借贷协议中并赚取额外的利息。

通过这种方式,可以通过利用去中心化金融协议 (DeFi) 的可组合性或互操作性来最大化收益。 请记住,您需要赎回流动性提供者代币才能从初始流动性池中提取资金。

什么是无常损失?

与流动资金池相关的风险之一是 无常的损失. 当集合资产的价格比率波动时,就会发生这种情况。 当集合资产的价格比率偏离其存入资金的价格时,LP 将自动遭受损失。 价格变动越大,遭受的损失就越大。 无常损失通常会影响包含高度波动的数字资产的池。

但是,这种损失是暂时的,因为价格比率有可能会回落。 只有当流动性提供者在价格比率反转之前提取上述资金时,损失才会成为永久性损失。 此外,请注意,交易费用和 LP 代币股份的潜在收益有时可以弥补这些损失。